ความเสี่ยงเริ่มต้น - ภาพรวมการประเมินและปัจจัยสำคัญ

ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เรียกอีกอย่างว่าความน่าจะเป็นผิดนัดชำระหนี้คือความน่าจะเป็นที่ผู้กู้ไม่สามารถชำระเงินต้นและดอกเบี้ยได้ครบถ้วนและทันเวลาตามเงื่อนไขของหลักประกันหนี้ที่เกี่ยวข้อง เมื่อรวมกับความรุนแรงของการสูญเสียความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เป็นหนึ่งในสององค์ประกอบของความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงด้านเครดิตคือความเสี่ยงของการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากความล้มเหลวของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในการปฏิบัติตามข้อกำหนดและเงื่อนไขของสัญญาทางการเงินโดยทั่วไป

การประเมินความเสี่ยงเริ่มต้น

แม้ว่าจะเป็นประโยชน์ในการพิจารณาการกระจายทั้งหมดของการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นและความน่าจะเป็นตามลำดับ แต่โดยทั่วไปแล้วจะสะดวกในการคำนวณตัวบ่งชี้ความเสี่ยงอย่างง่ายที่พิจารณาความน่าจะเป็นเริ่มต้นและความรุนแรงของการสูญเสีย ตัวบ่งชี้นี้เรียกว่าการสูญเสียที่คาดหวังและสามารถคำนวณได้ดังนี้:

การสูญเสียที่คาดหวัง = ความน่าจะเป็นเริ่มต้น x ความรุนแรงของการสูญเสีย

การประเมินความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เป็นขั้นตอนที่จำเป็นในการประเมินมูลค่าของพันธบัตรรัฐบาลและ บริษัท หรืออนุพันธ์ด้านเครดิตเช่น Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap (CDS) Credit default swap (CDS) เป็นอนุพันธ์ด้านเครดิตประเภทหนึ่งที่ให้ผู้ซื้อ ป้องกันการผิดนัดชำระหนี้และความเสี่ยงอื่น ๆ ผู้ซื้อ CDS ชำระเงินเป็นงวดให้กับผู้ขายจนถึงวันครบกำหนดเครดิต ในข้อตกลงผู้ขายตกลงว่าหากผู้ออกตราสารหนี้ผิดนัดผู้ขายจะจ่ายเบี้ยประกันภัยและดอกเบี้ยทั้งหมดให้กับผู้ซื้อ เนื่องจากพันธบัตรคุณภาพสูงโดยทั่วไปมักมีอัตราผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำการประเมินความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้สำหรับตราสารดังกล่าวโดยทั่วไปจึงมีความสำคัญมากกว่าการประมาณการความรุนแรงของการสูญเสียในกรณีที่ผิดนัดชำระหนี้

ดังนั้นความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้จึงเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดราคาและผลตอบแทนของเครื่องมือทางการเงิน โดยทั่วไปความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงขึ้นจะสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผู้ออกพันธบัตรที่มีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้สูงกว่ามักจะพบว่าการเข้าถึงตลาดทุนทำได้ยาก (ซึ่งอาจส่งผลต่อศักยภาพในการระดมทุน)

ความสามารถในการยืม

แม้ว่านิยามของความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้จะค่อนข้างตรงไปตรงมา แต่ก็ไม่ได้วัด ระดับความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความสามารถของผู้กู้ นั่นคือความสามารถของผู้กู้ในการชำระหนี้ตรงเวลา ความสามารถของผู้กู้ได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัยซึ่งจะกล่าวถึงด้านล่าง

1. สุขภาพทางการเงินของลูกหนี้

• เงื่อนไขอื่น ๆ มีความเท่าเทียมกัน บริษัท ที่มีหนี้ในระดับสูงเมื่อเทียบกับกระแสเงินสดสำรองเงินสดหรือสินทรัพย์โดยทั่วไปจะมีความน่าเชื่อถือน้อยกว่า บริษัท ที่มีงบดุลที่ปลอดหนี้หรือมีภาระหนี้สินทรัพย์สภาพคล่องหรือกระแสเงินสดสูงเมื่อเทียบกับ หนี้.
• โดยทั่วไปแล้วสถานะทางการเงินของลูกหนี้จะได้รับการประเมินโดยการดูปัจจัยพื้นฐานในเชิงลึกซึ่งรวมถึงการวิเคราะห์ความสามารถในการทำกำไรกระแสเงินสดอัตราส่วนความครอบคลุมอัตราส่วนความครอบคลุม A Coverage Ratio ใช้เพื่อวัดความสามารถของ บริษัท ในการชำระภาระผูกพันทางการเงิน อัตราส่วนที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันสภาพคล่องและการใช้ประโยชน์ได้มากขึ้น

2. วงจรเศรษฐกิจและสภาวะอุตสาหกรรม

• ผลการดำเนินงานของ บริษัท อาจได้รับผลกระทบในทางลบจากสภาวะเศรษฐกิจภายนอกหรือจากปัญหาที่ลูกค้าหรือซัพพลายเออร์กำลังเผชิญอยู่
• ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำระดับมหภาคหรือความอ่อนแอเฉพาะอุตสาหกรรมแม้แต่ บริษัท ที่มีฐานะค่อนข้างดีก็สามารถเผชิญกับความน่าเชื่อถือในความน่าเชื่อถือของความน่าเชื่อถือที่ลดลงได้กล่าวง่ายๆก็คือ "คู่ควร" หรือสมควรได้รับเครดิตเพียงใด หากผู้ให้กู้มั่นใจว่าผู้กู้จะปฏิบัติตามภาระหนี้ของตนในเวลาที่เหมาะสมผู้กู้จะถือว่ามีความน่าเชื่อถือ และความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้น
• ในทางกลับกันในช่วงเศรษฐกิจเฟื่องฟูหรือช่วงเวลาที่ดีมากสำหรับอุตสาหกรรมเฉพาะแม้แต่ บริษัท ที่มีสุขภาพทางการเงินที่ค่อนข้างแย่และตำแหน่งทางการแข่งขันที่อ่อนแอก็อาจประสบกับความน่าเชื่อถือที่ดีขึ้นและความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ลดลง

3. ความเสี่ยงจากสกุลเงิน

• หาก บริษัท เป็นหนี้ในสกุลเงินหนึ่ง แต่สร้างกระแสเงินสดในอีกสกุลเงิน บริษัท จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของสกุลเงิน
• ความผันผวนสูงในตลาดสกุลเงินหากไม่มีการป้องกันความเสี่ยงอย่างเหมาะสมอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเสถียรภาพทางการเงินและความน่าเชื่อถือของ บริษัท

4. ปัจจัยทางการเมืองและหลักนิติธรรม

• ปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์เช่นสงครามการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองหรือสภาพแวดล้อมที่เสียหายอาจทำให้ผู้ถือหนี้เรียกเก็บเงินหรือบังคับใช้สิทธิในฐานะเจ้าหนี้ได้ยากขึ้น
• เงื่อนไขอื่น ๆ ที่ถือครองเท่าเทียมกันพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ในประเทศที่มีสภาพแวดล้อมทางสังคมและการเมืองที่มีปัญหาหรือไม่แน่นอนจะมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้สูงกว่าพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ในสภาพแวดล้อมที่มั่นคงและคาดการณ์ได้มากกว่า

5. ความเสี่ยงอื่น ๆ

• ความเสี่ยงบางอย่างอาจวัดได้ยากกว่าและบางครั้งก็เป็นไปไม่ได้
• ตัวอย่าง ได้แก่ ความเสี่ยงในการฟ้องร้องความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมและการเผชิญกับภัยธรรมชาติ

หน่วยงานจัดอันดับเครดิต

สถาบันจัดอันดับเครดิตเช่น Fitch Ratings, Moody's Investors Services และ Standard & Poor's มีบทบาทสำคัญในการประเมินความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ สถาบันจัดอันดับใช้การจัดอันดับตามสัญลักษณ์ที่คล้ายคลึงกันซึ่งสรุปการประเมินความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตร หน่วยงานใช้การจัดอันดับกับพันธบัตรทุกประเภทรวมถึงพันธบัตร บริษัท พันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลพันธบัตรเทศบาลพันธบัตรระหว่างประเทศหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์สนับสนุนและอื่น ๆ

การจัดอันดับพันธบัตร

โดยทั่วไปพันธบัตรองค์กรและรัฐบาลส่วนใหญ่จะได้รับการจัดอันดับจากหน่วยงานอย่างน้อยสองแห่ง การให้คะแนนแบ่งออกเป็น 2 ประเภทใหญ่ ๆ ได้แก่ระดับการลงทุนและเกรดที่ไม่ได้ลงทุนหรือที่เรียกว่า "ผลตอบแทนสูง" หรือ "ขยะ" และหมวดหมู่ย่อยที่กำหนดความเสี่ยงเริ่มต้นของการรักษาความปลอดภัยโดยเฉพาะเจาะจงมากขึ้น

พันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ 3-A (เช่น“ AAA” หรือ“ Aaa”) มีคุณภาพสูงสุดและมีความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ในระดับต่ำที่สุด เมื่อเราลดระดับจากการให้คะแนนสามเท่าความน่าจะเป็นของค่าเริ่มต้นจะเพิ่มขึ้นแม้ว่าจะต่ำกว่า“ BB–” หรือ“ Baa3” เท่านั้น แต่การรักษาความปลอดภัยก็จะสูญเสียอันดับการลงทุนไปกลายเป็นความปลอดภัยระดับที่ไม่ใช่การลงทุน

นอกเหนือจากการให้คะแนนสัญลักษณ์ตามหน่วยงานที่มักจะให้แนวโน้มอันดับเครดิตซึ่งอาจจะเป็นในเชิงบวก , มีเสถียรภาพหรือเชิงลบหรือตัวชี้วัดอื่น ๆ ในทิศทางที่มีแนวโน้มของการจัดอันดับเช่น“ทบทวนเกี่ยวกับการปรับลด.”

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

Finance เสนอ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification การรับรอง Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™เป็นมาตรฐานระดับโลกสำหรับนักวิเคราะห์สินเชื่อที่ครอบคลุมด้านการเงินการบัญชีการวิเคราะห์เครดิตการวิเคราะห์กระแสเงินสดการสร้างแบบจำลองพันธสัญญาเงินกู้ การชำระคืนและอื่น ๆ โปรแกรมการรับรองสำหรับผู้ที่ต้องการยกระดับอาชีพไปอีกขั้น เพื่อให้เรียนรู้และก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลต่อไปนี้จะเป็นประโยชน์:

• ผู้ออกตราสารหนี้ผู้ออกตราสารหนี้ผู้ออกตราสารหนี้มีหลายประเภท ผู้ออกพันธบัตรเหล่านี้สร้างพันธบัตรเพื่อกู้ยืมเงินจากผู้ถือหุ้นกู้เพื่อชำระคืนเมื่อครบกำหนด
• การวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านเครดิตการวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านเครดิตการวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านเครดิตสามารถคิดได้ว่าเป็นการขยายกระบวนการจัดสรรสินเชื่อ หลังจากบุคคลหรือธุรกิจยื่นขอสินเชื่อกับธนาคารหรือสถาบันการเงินแล้วสถาบันให้กู้ยืมจะวิเคราะห์ผลประโยชน์และต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้
• อัตราค่าเริ่มต้นที่คาดไว้ความถี่เริ่มต้นที่คาดไว้ (EDF) ความถี่เริ่มต้นที่คาดไว้ (EDF) คือการวัดเครดิตที่พัฒนาโดย Moody's Analytics ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแบบจำลอง KMV EDF วัดความน่าจะเป็นที่ก
• อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคืออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้จากการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง ในทางปฏิบัติโดยทั่วไปแล้วอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจะถือว่าเท่ากับดอกเบี้ยที่จ่ายในตั๋วเงินคลังของรัฐบาล 3 เดือนโดยทั่วไปเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดที่นักลงทุนสามารถทำได้