การวิเคราะห์ธุรกรรมก่อนหน้านี้เป็นวิธีการหนึ่งของการประเมินมูลค่า บริษัท วิธีการประเมินค่าเมื่อประเมินมูลค่าของ บริษัท อย่างต่อเนื่องมีวิธีการประเมินมูลค่าหลักสามวิธีที่ใช้ ได้แก่ การวิเคราะห์ DCF บริษัท ที่เทียบเคียงกันและธุรกรรมก่อนหน้านี้ วิธีการประเมินมูลค่าเหล่านี้ใช้ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนหุ้นเอกชนการพัฒนาองค์กรการควบรวมและซื้อกิจการการซื้อกิจการและการเงินที่ผ่านมาซึ่งธุรกรรมการควบรวมกิจการควบรวมกิจการการควบรวมกิจการการควบรวมกิจการคู่มือนี้จะนำคุณผ่านขั้นตอนทั้งหมดในกระบวนการควบรวมกิจการ เรียนรู้วิธีการควบรวมและซื้อกิจการและดีลเสร็จสมบูรณ์ ในคู่มือนี้เราจะสรุปขั้นตอนการเข้าซื้อกิจการตั้งแต่ต้นจนจบผู้ซื้อประเภทต่างๆ (เชิงกลยุทธ์เทียบกับการซื้อทางการเงิน) ความสำคัญของการทำงานร่วมกันและต้นทุนการทำธุรกรรมถูกนำมาใช้เพื่อสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจที่เทียบเคียงกันได้ในปัจจุบันโดยทั่วไปเรียกว่า "แบบอย่าง" วิธีการประเมินมูลค่านี้เป็นเรื่องปกติเมื่อพยายามให้มูลค่าธุรกิจทั้งหมดเป็นส่วนหนึ่งของการควบรวม / ซื้อกิจการและมักจัดทำโดยนักวิเคราะห์ที่ทำงานในวาณิชธนกิจ IBD - แผนกวาณิชธนกิจ IBD เป็นคำย่อของการลงทุน สายงานการธนาคารภายในวาณิชธนกิจโดยรวม IBD มีหน้าที่รับผิดชอบในการทำงานร่วมกับ บริษัท สถาบันและรัฐบาลในการดำเนินการระดมทุน (การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ตราสารหนี้และตลาดไฮบริด) รวมถึงการดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการ Private equity Career Guide to Private Equity Jobs คู่มืออาชีพนี้สำหรับเอกชน งานตราสารทุนให้ข้อมูลทั้งหมดที่คุณจำเป็นต้องรู้ - ตำแหน่งเงินเดือนตำแหน่งงานทักษะความก้าวหน้าและอื่น ๆ อีกมากมายบริษัท หลักทรัพย์เอกชนคือ บริษัท จัดการการลงทุนที่เข้าซื้อกิจการส่วนตัวโดยการรวมทุนจากบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูง (HNWI) และนักลงทุนสถาบัน และการพัฒนาองค์กรการพัฒนาองค์กรการพัฒนาองค์กรเป็นกลุ่มที่ บริษัท ที่รับผิดชอบในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพื่อขยายและปรับโครงสร้างธุรกิจสร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และ / หรือบรรลุความเป็นเลิศขององค์กร Corp Dev ยังแสวงหาโอกาสที่ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของแพลตฟอร์มธุรกิจของ บริษัท .สร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และ / หรือบรรลุความเป็นเลิศขององค์กร Corp Dev ยังแสวงหาโอกาสที่ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของแพลตฟอร์มธุรกิจของ บริษัท .สร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และ / หรือบรรลุความเป็นเลิศขององค์กร Corp Dev ยังแสวงหาโอกาสที่ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของแพลตฟอร์มธุรกิจของ บริษัท .
คู่มือนี้จะแจกแจงองค์ประกอบต่างๆของธุรกรรมก่อนหน้านี้และช่วยให้คุณทำการวิเคราะห์ได้ด้วยตัวคุณเอง
ขั้นตอนในการวิเคราะห์ธุรกรรมก่อนหน้านี้:
# 1 ค้นหาธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง
กระบวนการนี้เริ่มต้นด้วยการมองหาธุรกรรมอื่น ๆ ที่เกิดขึ้นในประวัติล่าสุด (ตามความเป็นจริง) และอยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน
กระบวนการคัดกรองต้องมีการกำหนดเกณฑ์เช่น:
- การจำแนกประเภทอุตสาหกรรม
- ประเภท บริษัท (ภาครัฐเอกชน ฯลฯ )
- ตัวชี้วัดทางการเงิน (รายได้ EBITDA EBITDA EBITDA หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายคือผลกำไรของ บริษัท ก่อนที่จะมีการหักเงินสุทธิเหล่านี้ EBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากหลัก การดำเนินงานก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุนสูตรตัวอย่างรายได้สุทธิ)
- ภูมิศาสตร์ (สำนักงานใหญ่ส่วนประสมรายได้ส่วนประสมลูกค้าพนักงาน)
- ขนาดของ บริษัท (รายได้จากการขายรายได้จากการขายคือรายได้ที่ บริษัท ได้รับจากการขายสินค้าหรือการให้บริการในทางบัญชีคำว่า "ยอดขาย" และ "รายได้" และมักจะใช้แทนกันได้เพื่อหมายถึง สิ่งเดียวกันรายได้ไม่จำเป็นต้องหมายถึงเงินสดที่ได้รับพนักงานสถานที่)
- ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ (ยิ่งคล้ายกับ บริษัท ที่เป็นปัญหายิ่งดี)
- ประเภทผู้ซื้อ (หุ้นเอกชนกลยุทธ์ / คู่แข่งภาครัฐ / เอกชน)
- ขนาดดีล (มูลค่า)
- การประเมินมูลค่า (จ่ายหลายรายการเช่น EV / Revenue, EV / EBITDA เป็นต้น)
เกณฑ์ข้างต้นสามารถตั้งค่าในฐานข้อมูลทางการเงินเช่น Bloomberg หรือ CapIQ และส่งออกไปยัง Excel เพื่อการวิเคราะห์เพิ่มเติม
# 2 วิเคราะห์และปรับแต่งธุรกรรมที่มีอยู่
เมื่อดำเนินการหน้าจอเริ่มต้นและถ่ายโอนข้อมูลไปยัง Excel แล้วก็ถึงเวลาเริ่มกรองธุรกรรมที่ไม่เหมาะสมกับสถานการณ์ปัจจุบัน
ในการจัดเรียงและกรองธุรกรรมนักวิเคราะห์จะต้อง "ขัด" ธุรกรรมโดยอ่านคำอธิบายทางธุรกิจของ บริษัท ในรายการอย่างละเอียดและลบรายการที่ไม่เหมาะสมออกไป
ธุรกรรมจำนวนมากจะมีข้อมูลที่ขาดหายไปและมี จำกัด หากข้อกำหนดของข้อตกลงไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ นักวิเคราะห์จะค้นหาสูงและต่ำสำหรับข่าวประชาสัมพันธ์รายงานการวิจัยตราสารทุน Equity Research ภาพรวมผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยของ Equity มีหน้าที่จัดทำบทวิเคราะห์คำแนะนำและรายงานเกี่ยวกับโอกาสในการลงทุนที่วาณิชธนกิจสถาบันหรือลูกค้าของพวกเขาอาจสนใจในส่วนของผู้ถือหุ้น กองวิจัยคือกลุ่มนักวิเคราะห์และผู้ร่วมงาน คู่มือภาพรวมการวิจัยความเป็นธรรมนี้หรือแหล่งข้อมูลอื่นที่มีเมตริกดีล หากไม่พบสิ่งใด บริษัท เหล่านั้นจะถูกลบออกจากรายการ
# 3 กำหนดช่วงของการประเมินค่าทวีคูณ
เมื่อมีการเตรียม shortlist (ทำตามขั้นตอนที่ 1 และ 2) จะสามารถคำนวณค่าเฉลี่ยหรือช่วงที่เลือกได้
ตัวคูณที่พบบ่อยที่สุดสำหรับการวิเคราะห์ธุรกรรมก่อนหน้านี้คือ EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA ถูกใช้ในการประเมินมูลค่าเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของธุรกิจที่คล้ายคลึงกันโดยการประเมินมูลค่าองค์กร (EV) กับ EBITDA หลายเทียบกับค่าเฉลี่ย ในคู่มือนี้เราจะแบ่ง EV / EBTIDA หลาย ๆ ส่วนออกเป็นส่วนประกอบต่างๆและแนะนำวิธีการคำนวณทีละขั้นตอนและ EV / รายได้
นักวิเคราะห์อาจไม่รวมค่าผิดปกติที่รุนแรงเช่นธุรกรรมที่มี EV / EBITDA ทวีคูณต่ำกว่าหรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยมาก (โดยถือว่ามีเหตุผลที่ดีสำหรับการทำเช่นนั้น)
# 4 ใช้การทวีคูณการประเมินค่ากับ บริษัท ที่มีปัญหา
หลังจากช่วงของการประเมินค่าทวีคูณการวิเคราะห์หลายรายการการวิเคราะห์หลายรายการเกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่า บริษัท ด้วยการใช้ตัวคูณ จะเปรียบเทียบผลคูณของ บริษัท กับ บริษัท ที่คล้ายกัน จากการทำธุรกรรมในอดีตได้ถูกกำหนดอัตราส่วนเหล่านั้นสามารถนำไปใช้กับเมตริกทางการเงินของ บริษัท ที่เป็นปัญหาได้
ตัวอย่างเช่นหากช่วงการประเมินคือ:
- 5x EV / EBITDA (ต่ำ)
- 0x EV / EBITDA (สูง)
และ บริษัท ที่เป็นปัญหามี EBITDA 150 ล้านดอลลาร์
ช่วงการประเมินมูลค่าสำหรับธุรกิจคือ:
- 675 ล้านเหรียญ (ต่ำ)
- 900 ล้านเหรียญ (สูง)
# 5 สร้างกราฟผลลัพธ์ (ด้วยวิธีการอื่น ๆ ) ในสนามฟุตบอล
เมื่อกำหนดช่วงการประเมินมูลค่าสำหรับธุรกิจที่มีมูลค่าแล้วสิ่งสำคัญคือต้องสร้างกราฟผลลัพธ์เพื่อให้เข้าใจง่ายและเปรียบเทียบกับวิธีการอื่น ๆ
เทมเพลตแผนภูมิสนามฟุตบอลแผนภูมิสนามฟุตบอลใช้เพื่อแสดงช่วงของค่าสำหรับธุรกิจ ดาวน์โหลดเทมเพลตแผนภูมิสนามฟุตบอล Excel ฟรีของเราและเรียนรู้วิธีสร้าง เป็นวิธีที่ดีที่สุดในการแสดงวิธีการต่างๆในหน้าเดียวด้วยวิธีง่ายๆ
วิธีการประเมินมูลค่าหลักที่รวมอยู่ในแผนภูมิ ได้แก่ :
- การวิเคราะห์ บริษัท เปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท เปรียบเทียบวิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่ดูอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น
- การวิเคราะห์ธุรกรรมที่ผ่านมา
- การวิเคราะห์ DCF
- การวิเคราะห์ความสามารถในการจ่าย
- ไฮ / โล 52 สัปดาห์ (หากเป็น บริษัท มหาชน)
เทมเพลตแผนภูมิสนามฟุตบอลแผนภูมิสนามฟุตบอลใช้เพื่อแสดงช่วงของค่าสำหรับธุรกิจ ดาวน์โหลดเทมเพลตแผนภูมิสนามฟุตบอล Excel ฟรีของเราและเรียนรู้วิธีสร้าง
ดาวน์โหลดเทมเพลตสนามฟุตบอลฟรีที่นี่แม่แบบแผนภูมิสนามฟุตบอลแผนภูมิสนามฟุตบอลใช้เพื่อแสดงค่าต่างๆของธุรกิจ ดาวน์โหลดเทมเพลตแผนภูมิสนามฟุตบอล Excel ฟรีของเราและเรียนรู้วิธีสร้าง .
การวิเคราะห์ บริษัท เปรียบเทียบเทียบกับการวิเคราะห์ธุรกรรมที่ผ่านมา
ทั้งสองวิธีเป็นรูปแบบหรือการประเมินมูลค่าสัมพัทธ์ซึ่ง บริษัท ที่มีปัญหาจะถูกเปรียบเทียบกับธุรกิจอื่น ๆ เพื่อให้ได้มาซึ่งมูลค่า อย่างไรก็ตาม "comps" เป็นคู่มือการประเมินค่าฟรีหลายรายการในปัจจุบันเพื่อเรียนรู้แนวคิดที่สำคัญที่สุดตามความต้องการ บทความเหล่านี้จะสอนแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในการประเมินมูลค่าธุรกิจและวิธีการประเมินมูลค่า บริษัท โดยใช้การวิเคราะห์ บริษัท แบบเทียบเคียงการสร้างแบบจำลองกระแสเงินสดแบบลดราคา (DCF) และธุรกรรมก่อนหน้านี้เช่นเดียวกับที่ใช้ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนที่สามารถสังเกตได้ในตลาดสาธารณะ ในขณะที่“ แบบอย่าง” รวมถึงการครอบครองพิเศษและเกิดขึ้นในอดีต
ความคล้ายคลึงกันที่สำคัญคือ:
- การประเมินค่าสัมพัทธ์
- ใช้การทวีคูณ (EV / Revenue, EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA ใช้ในการประเมินมูลค่าเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของธุรกิจที่คล้ายคลึงกันโดยการประเมินมูลค่าองค์กร (EV) กับ EBITDA หลายเทียบกับค่าเฉลี่ยในคู่มือนี้เราจะแบ่ง ลด EV / EBTIDA ลงในส่วนประกอบต่างๆและแนะนำวิธีการคำนวณทีละขั้นตอน)
- ยากที่จะหา บริษัท ที่เทียบเคียงได้อย่างสมบูรณ์แบบ
- แสดงให้เห็นว่านักลงทุน / ผู้ซื้อที่มีเหตุผลสมควรจะจ่ายอะไร (สังเกตได้)
ความแตกต่างที่สำคัญคือ:
- Takeover Premium (รวมอยู่ในแบบอย่าง - ไม่อยู่ในคอมพ์)
- ระยะเวลา (สิ่งที่ผ่านมากลายเป็นแบบเก่าอย่างรวดเร็ว - คอมพ์เป็นปัจจุบัน)
- ข้อมูลที่มีอยู่ (หาได้ยากสำหรับแบบอย่าง - พร้อมใช้งานสำหรับคอมพ์)
การวิเคราะห์ DCF เทียบกับธุรกรรมที่ผ่านมา
กระแสเงินสดลดราคา (DCF) คู่มือการฝึกอบรมโมเดล DCF แบบไม่เสียค่าใช้จ่ายแบบจำลอง DCF เป็นรูปแบบทางการเงินเฉพาะที่ใช้เพื่อสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจ แบบจำลองนี้เป็นเพียงการคาดการณ์ของการวิเคราะห์กระแสเงินสดอิสระของ บริษัท ซึ่งเป็นรูปแบบของการประเมินมูลค่าที่แท้จริงที่ดำเนินการโดยการสร้างแบบจำลองทางการเงินใน Excel ซึ่งแตกต่างจากวิธีการสัมพัทธ์ แต่ไม่ได้คำนึงถึงว่าธุรกิจอื่น ๆ มีมูลค่าเท่าใด
การสร้างแบบจำลองทางการเงินการสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรการสร้างแบบจำลองทางการเงินจะดำเนินการใน Excel เพื่อคาดการณ์ประสิทธิภาพทางการเงินของ บริษัท ภาพรวมของการสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรวิธีการและเหตุผลในการสร้างแบบจำลอง เป็นวิธีที่ละเอียดกว่าและปรับแต่งได้โดยสิ้นเชิงเพื่อสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจ การคาดการณ์ทางการเงินจัดทำขึ้นสำหรับ บริษัท โดยการสร้างตัวขับเคลื่อนรายได้อัตรากำไรโครงสร้างต้นทุนค่าใช้จ่ายด้านทุนและรายการในงบดุลเพื่อกำหนดแนวทางการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดอิสระฟรีเพื่อเรียนรู้แนวคิดที่สำคัญที่สุดตามจังหวะของคุณเอง บทความเหล่านี้จะสอนแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในการประเมินมูลค่าธุรกิจและวิธีการประเมินมูลค่า บริษัท โดยใช้การวิเคราะห์ บริษัท แบบเทียบเคียงการสร้างแบบจำลองกระแสเงินสดลด (DCF) และธุรกรรมก่อนหน้านี้ที่ใช้ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุน
หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดดูคู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินฟรีคู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินฟรีคู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินนี้ครอบคลุมเคล็ดลับของ Excel และแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดเกี่ยวกับสมมติฐานไดรเวอร์การคาดการณ์การเชื่อมโยงงบสามข้อการวิเคราะห์ DCF เพิ่มเติมหรือหลักสูตรการสร้างแบบจำลองทางการเงินของเรา
แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม
นี่เป็นแนวทางในการวิเคราะห์ธุรกรรมที่ผ่านมา เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมและพัฒนาอาชีพของคุณในด้านการเงินขององค์กรแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมเหล่านี้จะช่วยคุณได้ดี:
- ประเภทของแบบจำลองทางการเงินประเภทของแบบจำลองทางการเงินประเภทของแบบจำลองทางการเงินที่พบมากที่สุด ได้แก่ แบบจำลองงบ 3 รูปแบบ DCF แบบจำลอง M&A แบบจำลอง LBO แบบจำลองงบประมาณ ค้นพบ 10 ประเภทยอดนิยม
- แนะนำฉันผ่าน DCF พาฉันผ่าน DCF คำถามแนะนำฉันผ่านการวิเคราะห์ DCF เป็นเรื่องปกติในการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ เรียนรู้วิธีตอบคำถามด้วยคู่มือคำตอบโดยละเอียดของ Finance สร้างการคาดการณ์ 5 ปีของกระแสเงินสดอิสระที่ไม่ได้รับการรับรองคำนวณมูลค่าเทอร์มินัลและลดกระแสเงินสดเหล่านั้นทั้งหมดเป็นมูลค่าปัจจุบันโดยใช้ WACC
- จะเป็นนักวิเคราะห์ทางการเงินที่ยอดเยี่ยมได้อย่างไร The Analyst Trifecta® Guide สุดยอดคำแนะนำในการเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก คุณต้องการเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลกหรือไม่? คุณต้องการปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมและโดดเด่นกว่าใคร? กระบวนการของเราเรียกว่า The Analyst Trifecta®ประกอบด้วยการวิเคราะห์การนำเสนอและทักษะที่นุ่มนวล
- คำถามสัมภาษณ์วาณิชธนกิจสัมภาษณ์สัมภาษณ์ครั้งต่อไปของคุณ! ดูคู่มือการสัมภาษณ์ของ Finance ซึ่งมีคำถามที่พบบ่อยที่สุดและคำตอบที่ดีที่สุดสำหรับตำแหน่งงานการเงินขององค์กร คำถามสัมภาษณ์และคำตอบสำหรับการเงินการบัญชีวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนการธนาคารพาณิชย์ FP&A อื่น ๆ ! คำแนะนำและแบบฝึกหัดฟรีเพื่อเอาชนะการสัมภาษณ์ของคุณ