นักลงทุนใช้สเปรดการโทรแบบวัวซึ่งเป็นกลยุทธ์ตัวเลือกเมื่อเขาเชื่อว่าหุ้นจะมีราคาเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง การแพร่กระจายของวัวเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการโทรด้วยเงิน (ITM) และการขายตัวเลือกการโทรแบบไม่ใช้เงิน (OTM) ด้วยราคานัดหยุดงานที่สูงกว่าราคานัดหยุดงานคือราคาที่ผู้ถือ ตัวเลือกสามารถใช้ตัวเลือกในการซื้อหรือขายการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานขึ้นอยู่กับว่าพวกเขามีตัวเลือกการโทรหรือวางตัวเลือก ตัวเลือกคือสัญญาที่มีสิทธิ์ในการใช้สัญญาในราคาที่กำหนดซึ่งเรียกว่าราคานัดหยุดงาน แต่มีสินทรัพย์อ้างอิงและวันหมดอายุเดียวกัน ควรใช้สเปรดการโทรวัวเมื่อตลาดมีแนวโน้มสูงขึ้นเท่านั้น
สูตรสำหรับ Bull Call Spread
เพื่อกำหนดผลกำไรสูงสุดขาดทุนสูงสุดและจุดคุ้มทุนจุดคุ้มทุน (BEP) จุดคุ้มทุน (BEP) เป็นคำศัพท์ในการบัญชีที่หมายถึงสถานการณ์ที่รายได้และค่าใช้จ่ายของ บริษัท เท่ากันภายในการบัญชีเฉพาะ งวด. หมายความว่า บริษัท ไม่มีกำไรสุทธิหรือขาดทุนสุทธิ - มัน "ถึงจุดสุดยอด" นอกจากนี้ BEP อาจอ้างถึงรายได้ที่จำเป็นในการเข้าถึงเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นสำหรับการแพร่กระจายของการโทรโดยอ้างอิงถึงสูตรต่อไปนี้:
ทำความเข้าใจกับการแพร่กระจายของ Bull Call
พิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้:
นักลงทุนใช้ประโยชน์จากการแพร่กระจายของการโทรโดยการซื้อตัวเลือกการโทรตัวเลือกการโทรตัวเลือกการโทรเรียกโดยทั่วไปว่า "การโทร" เป็นรูปแบบของสัญญาอนุพันธ์ที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อตัวเลือกการโทร แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ หุ้นหรือตราสารทางการเงินอื่น ๆ ในราคาที่กำหนด - ราคาประท้วงของตัวเลือก - ภายในกรอบเวลาที่กำหนด สำหรับเบี้ยประกันภัย $ 10 ตัวเลือกการโทรมาพร้อมกับราคาประท้วงที่ 50 ดอลลาร์และจะหมดอายุในเดือนกรกฎาคม 2020 ในขณะเดียวกันนักลงทุนจะขายตัวเลือกการโทรในราคาพิเศษ $ 3 ตัวเลือกการโทรมาพร้อมกับราคาประท้วงที่ 70 ดอลลาร์และจะหมดอายุในเดือนกรกฎาคม 2020 สินทรัพย์อ้างอิงเหมือนกันและกำลังซื้อขายที่ 50 ดอลลาร์ สรุปข้อมูลข้างต้น:
ในการเขียนตัวเลือกทั้งสองนี้นักลงทุนเห็นว่ามีเงินสดไหลออก 10 ดอลลาร์จากการซื้อตัวเลือกการโทรและเงินไหลเข้า 3 ดอลลาร์จากการขายตัวเลือกการโทร เมื่อรวมจำนวนเงินเข้าด้วยกันนักลงทุนจะเห็นกระแสเงินสดเริ่มต้นที่ $ 7 จากตัวเลือกการโทรสองตัว
ตอนนี้สมมติว่าเป็นเดือนกรกฎาคม 2020 ตารางด้านล่างแสดงราคาหุ้นตามทฤษฎี ณ วันหมดอายุ
ที่ราคา $ 60 ขึ้นไปกำไรของนักลงทุนจะถูก จำกัด ไว้ที่ $ 3 เนื่องจากทั้งตัวเลือกการโทรยาวและตัวเลือกการโทรสั้นเป็นเงิน ตัวอย่างเช่นที่ราคาหุ้น 65 เหรียญ:
- นักลงทุนจะได้รับตำแหน่งการโทรที่ยาวนานโดยสามารถซื้อในราคานัดหยุดงาน 50 ดอลลาร์และขายในราคาตลาด 65 ดอลลาร์ และ
- นักลงทุนจะสูญเสียตำแหน่งการโทรสั้น ๆ โดยต้องซื้อในราคาตลาด 65 ดอลลาร์และขายให้กับผู้ถือออปชั่นที่ 60 ดอลลาร์
แฟในค่าคอมมิชชั่นสุทธิคณะกรรมการสำนักงานคณะกรรมการกำกับหมายถึงค่าตอบแทนที่จ่ายให้แก่พนักงานหลังจากเสร็จสิ้นงานซึ่งเป็นมักจะขายจำนวนหนึ่งของผลิตภัณฑ์หรือบริการที่นักลงทุนจะทิ้งให้อยู่กับกำไรสุทธิของ$ 3
ที่ราคา $ 50 หรือต่ำกว่าการสูญเสียของนักลงทุนจะถูก จำกัด ไว้ที่ - $ 7 เนื่องจากทั้งตัวเลือกการโทรยาวและตัวเลือกการโทรสั้นนั้นไม่คุ้มค่ากับเงิน ตัวอย่างเช่นที่ราคาหุ้น 45 เหรียญ:
- นักลงทุนจะไม่ได้รับจากสถานะการโทรที่ยาวนาน และ
- นักลงทุนจะไม่สูญเสียจากตำแหน่งการโทรสั้น ๆ
แฟในค่าคอมมิชชั่นสุทธิของนักลงทุนจะถูกทิ้งให้อยู่กับผลขาดทุนสุทธิ$ 7
ดังนั้นในการแพร่กระจายการโทรวัวนักลงทุนคือ:
- จำกัด การสูญเสียสูงสุดเท่ากับค่าคอมมิชชั่นสุทธิ และ
- จำกัด เฉพาะกำไรสูงสุดเท่ากับความแตกต่างของราคานัดหยุดงานระหว่างการโทรระยะสั้นและระยะยาวและค่าคอมมิชชั่นสุทธิ
การใช้สูตรสำหรับการแพร่กระจายการโทรวัว:
- กำไรสูงสุด = $ 70 - $ 50 - $ 7 = $ 13
- ขาดทุนสูงสุด = $ 7
- จุดคุ้มทุน = $ 50 + $ 7 = $ 57
ค่าสอดคล้องกับตารางด้านบน
การแสดงภาพ
ตัวอย่างที่ครอบคลุมด้านบนสามารถแสดงให้เห็นได้ดังนี้:
ที่ไหน:
- เส้นสีฟ้าหมายถึงจ่ายออก; และ
- เส้นสีเหลืองประแทนเป็นตัวเลือกที่โทรนานและเป็นตัวเลือกที่โทรสั้น
สังเกตว่าเส้นสีน้ำเงินเป็นเพียงการรวมกันของเส้นประสีเหลืองสองเส้น
ตารางการจ่ายเงินด้านล่างตรงกับกราฟภาพด้านบน
ตัวอย่างการแพร่กระจายของ Bull Call
Jorge กำลังมองหาการใช้ประโยชน์จากการแพร่กระจายของวัวใน บริษัท ABC บริษัท ABC กำลังซื้อขายที่ราคา 150 ดอลลาร์ เขาซื้อตัวเลือกการโทรด้วยเงินด้วยเบี้ยประกันภัย $ 10 ราคานัดหยุดงานสำหรับตัวเลือกคือ $ 145 และจะหมดอายุในเดือนมกราคม 2020 นอกจากนี้ Jorge ยังขายตัวเลือกการโทรแบบไม่เสียเงินในราคาพิเศษ 2 ดอลลาร์ ราคาประท้วงสำหรับตัวเลือกคือ $ 180 และจะหมดอายุในเดือนมกราคม 2020
อะไรคือการจ่ายเงินสูงสุดการสูญเสียสูงสุดและจุดคุ้มทุนของสเปรดบูลโทร
ค่าคอมมิชชั่นสุทธิคือ $ 8 ($ 2 OTM Call - $ 10 ITM Call)
การใช้สูตรสำหรับการแพร่กระจายการโทรวัว Jorge กำหนด:
- กำไรสูงสุด = $ 180 - $ 145 - $ 8 = $ 27
- ขาดทุนสูงสุด = $ 8
- จุดคุ้มทุน = 145 เหรียญ + 8 เหรียญ = 153 เหรียญ
เพื่อยืนยัน Jorge สร้างตารางการจ่ายเงิน:
ประโยชน์และข้อเสียของการใช้ Bull Call Spread
ประโยชน์หลักของการใช้การแพร่กระจายการโทรของวัวคือค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าการซื้อตัวเลือกการโทร ในตัวอย่างข้างต้นหาก Jorge ใช้เพียงตัวเลือกการโทรเขาจะต้องจ่ายเบี้ยประกันภัย $ 10 ด้วยการใช้สเปรดโทรวัวเขาต้องจ่ายสุทธิ 8 เหรียญเท่านั้น นอกจากจะถูกกว่าแล้วยังขาดทุนต่ำกว่าอีกด้วย หากหุ้นลดลงเหลือ 0 ดอลลาร์ Jorge จะรับรู้เพียงแค่ขาดทุน 8 ดอลลาร์เทียบกับ 10 ดอลลาร์เท่านั้น (ถ้าเขาแค่ใช้ตัวเลือกการโทรแบบยาว)
อย่างไรก็ตามข้อเสียเปรียบที่สำคัญอย่างหนึ่งจากการใช้การแพร่กระจายของการเรียกวัวคือผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นมี จำกัด ตัวอย่างเช่นในตัวอย่างข้างต้นกำไรสูงสุดที่ Jorge สามารถรับรู้ได้คือเพียง $ 27 เนื่องจากตำแหน่งตัวเลือกการโทรสั้น แม้ว่าราคาหุ้นจะพุ่งสูงขึ้นถึง 500 ดอลลาร์ แต่ Jorge ก็สามารถรับรู้กำไรเพียง 27 ดอลลาร์เท่านั้น
แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม
Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™FMVA® Certification เข้าร่วม 350,600+ นักเรียนที่ทำงานให้กับ บริษัท ต่างๆเช่นโปรแกรมการรับรอง Amazon, JP Morgan และ Ferrari ซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก . เพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:
- Box Spread Box Spread สเปรดแบบบ็อกซ์เป็นกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่รวมเอาหมีและสเปรดโทรวัว เพื่อให้การแพร่กระจายกล่องมีผล: วันที่หมดอายุ
- ตัวเลือก: Calls and Puts Options: Calls and Puts ตัวเลือกคือรูปแบบของสัญญาอนุพันธ์ที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ภายในวันที่กำหนด (วันที่หมดอายุ) ในราคาที่กำหนด (ขีดฆ่า ราคา). มีตัวเลือกสองประเภท: การโทรและการโทร ตัวเลือกของสหรัฐฯสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลา
- การซื้อขายแบบสเปรดการซื้อขายแบบกระจายการซื้อขายแบบสเปรดหรือที่เรียกว่าการซื้อขายมูลค่าสัมพัทธ์ - เป็นวิธีการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่ซื้อหลักทรัพย์และขาย
- การลงทุน: คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้นการลงทุน: คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้นคู่มือการลงทุนสำหรับมือใหม่จะสอนคุณเกี่ยวกับพื้นฐานของการลงทุนและวิธีการเริ่มต้น เรียนรู้เกี่ยวกับกลยุทธ์และเทคนิคต่างๆในการซื้อขายและเกี่ยวกับตลาดการเงินต่างๆที่คุณสามารถลงทุนได้