ความสนใจของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในมูลค่าองค์กร - คำแนะนำตัวอย่างสูตร

เมื่อ บริษัท เป็นเจ้าของ บริษัท ย่อยมากกว่า 50% (แต่น้อยกว่า 100%) พวกเขาจะบันทึกรายได้ต้นทุนและรายการในงบกำไรขาดทุนอื่น ๆ ของ บริษัท นั้นทั้งหมด 100% แม้ว่าจะไม่ได้เป็นเจ้าของทั้งหมด 100% ก็ตาม ดังนั้นเมื่อคุณดู EV / EBITDA หลาย EV / EBITDA EV / EBITDA ของ บริษัท จึงถูกนำมาใช้ในการประเมินเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของธุรกิจที่คล้ายคลึงกันโดยการประเมินมูลค่าองค์กร (EV) กับ EBITDA หลาย ๆ เทียบกับค่าเฉลี่ย ในคู่มือนี้เราจะแบ่ง EV / EBTIDA หลาย ๆ ตัวออกเป็นส่วนประกอบต่างๆและจะแนะนำวิธีการคำนวณทีละขั้นตอนดอกเบี้ยส่วนน้อย (มูลค่าของ บริษัท ย่อยที่ไม่ได้เป็นเจ้าของโดยผู้ปกครอง) จะต้องเพิ่มเข้าไปใน EV มูลค่าองค์กรมูลค่าองค์กรหรือมูลค่า บริษัท คือมูลค่าทั้งหมดของ บริษัท ที่เท่ากับมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นบวกหนี้สุทธิบวกดอกเบี้ยส่วนน้อยที่ใช้ในการประเมินมูลค่าดูที่มูลค่าตลาดทั้งหมดมากกว่ามูลค่าของตราสารทุนดังนั้นผลประโยชน์ในการเป็นเจ้าของและการเรียกร้องทรัพย์สินทั้งหมดจากทั้งตราสารหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นจะรวมอยู่ด้วย เนื่องจาก EBITDA EBITDA EBITDA หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายเป็นผลกำไรของ บริษัท ก่อนที่จะมีการหักเงินสุทธิเหล่านี้ EBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากการดำเนินงานหลักก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน สูตรตัวอย่างประกอบด้วย 100% ของรายได้และค่าใช้จ่ายจาก บริษัท ย่อยนั้นEBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากการดำเนินงานหลักก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน สูตรตัวอย่างประกอบด้วย 100% ของรายได้และค่าใช้จ่ายจาก บริษัท ย่อยนั้นEBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากการดำเนินงานหลักก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน สูตรตัวอย่างรวมถึง 100% ของรายได้และค่าใช้จ่ายจาก บริษัท ย่อยนั้น ๆ

มูลค่าองค์กรในตาราง Comps

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเปิดหลักสูตรการสร้างแบบจำลองและการประเมินมูลค่าทางการเงินของ Finance ทันที!

Enterprise Value คืออะไร?

มูลค่าองค์กรมูลค่าองค์กรมูลค่าองค์กรหรือมูลค่า บริษัท คือมูลค่าทั้งหมดของ บริษัท ที่เท่ากับมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นบวกหนี้สุทธิบวกดอกเบี้ยส่วนน้อยที่ใช้ในการประเมินมูลค่า ดูที่มูลค่าตลาดทั้งหมดมากกว่ามูลค่าของตราสารทุนดังนั้นผลประโยชน์ในการเป็นเจ้าของและการเรียกร้องสินทรัพย์ทั้งหมดจากทั้งตราสารหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นจะรวมอยู่ด้วย หรือ EV คือการวัดมูลค่าของ บริษัท ในการวัดมูลค่าของ บริษัท จะดีกว่ามาตรการอื่น ๆ เช่นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและยังรวมถึงมูลค่าตลาดของหนี้และดอกเบี้ยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยด้วย Enterprise Value มักเรียกว่าราคาเทคโอเวอร์เนื่องจากในกรณีที่มีการเทคโอเวอร์ EV คือราคาขายของ บริษัท

สูตรสำหรับ Enterprise Value มีดังนี้:

มูลค่าองค์กร = มูลค่าตลาดของหุ้นสามัญ + มูลค่าตลาดของตราสารทุนที่ต้องการ + มูลค่าตลาดของหนี้หนี้ปัจจุบันในงบดุลหนี้ปัจจุบันคือหนี้ที่ต้องชำระภายในหนึ่งปี (12 เดือน) หรือน้อยกว่า เป็นหนี้สินหมุนเวียนและเป็นส่วนหนึ่งของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ ไม่ใช่ทุก บริษัท ที่มีรายการหนี้ปัจจุบัน แต่เป็น บริษัท ที่ใช้อย่างชัดเจนสำหรับเงินกู้ที่เกิดขึ้นเมื่อครบกำหนดอายุน้อยกว่าหนึ่งปี + ดอกเบี้ยผู้ถือหุ้นส่วนน้อย - เงินสดเทียบเท่าเงินสดเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในงบดุล รายการเทียบเท่าเงินสดรวมถึงหลักทรัพย์ตลาดเงินรับรองของนายธนาคาร

ดอกเบี้ยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (Non-Controlling Interest) คืออะไร?

ผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยหรือส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) แสดงถึงสัดส่วนการถือหุ้นใน บริษัท น้อยกว่า 50% (ดังนั้นคำว่าผู้ถือหุ้นส่วนน้อยหรือไม่มีอำนาจควบคุม ) เพื่อวัตถุประสงค์ทางบัญชีดอกเบี้ยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจัดประเภทเป็นหนี้สินไม่หมุนเวียนและแสดงในงบดุลของ บริษัท ที่เป็นเจ้าของผลประโยชน์ส่วนใหญ่ใน บริษัท

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเปิดหลักสูตรการสร้างแบบจำลองและการประเมินมูลค่าทางการเงินของ Finance ทันที!

ผลกระทบของข้อกำหนดการรายงานรวม

ตามการบัญชีของสหรัฐอเมริกาหนี้หมุนเวียนในงบดุลหนี้ปัจจุบันคือหนี้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี (12 เดือน) หรือน้อยกว่า เป็นหนี้สินหมุนเวียนและเป็นส่วนหนึ่งของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ ไม่ใช่ทุก บริษัท ที่มีรายการหนี้ในปัจจุบัน แต่เป็น บริษัท ที่ใช้อย่างชัดเจนสำหรับเงินกู้ที่เกิดขึ้นเมื่อครบกำหนดอายุน้อยกว่าหนึ่งปี กฎเมื่อ บริษัท เป็นเจ้าของมากกว่า 50% ของ บริษัท อื่น บริษัท แม่จะต้องรวมบัญชีของตนเข้าด้วยกัน

หาก บริษัท XYZ เป็นเจ้าของ บริษัท ABC มากกว่า 50% (กล่าวคือ 80%) ตามกฎการบัญชีของสหรัฐอเมริกางบการเงินของ XYZ จะสะท้อนถึงสินทรัพย์และหนี้สินทั้งหมดของ ABC และ 100% ของผลการดำเนินงานทางการเงินของ ABC

ดังนั้นไม่ว่า XYZ จะเป็นเจ้าของ 50.1% หรือ 100% ของ ABC งบการเงินของ XYZ จะแสดงสินทรัพย์และหนี้สินของ ABC 100%และ100% ของยอดขายรายได้ต้นทุนกำไร / ขาดทุนฯลฯ ของ ABC

อย่างไรก็ตามเนื่องจาก บริษัท แม่ (XYZ) ไม่ได้เป็นเจ้าของ 100% ของ บริษัท ย่อย (ABC) งบกำไรขาดทุนของ XYZ จะระบุว่าจำนวนรายได้สุทธิที่เข้าสู่ ABC จำนวนนี้เป็นดอกเบี้ยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยและสะท้อนถึงมูลค่าตามบัญชี (ไม่ใช่มูลค่าตลาด) ของ บริษัท ย่อย (ABC) ซึ่ง บริษัท ใหญ่ (XYZ) ไม่ได้เป็นเจ้าของ

เหตุใดดอกเบี้ยผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจึงรวมอยู่ในการคำนวณมูลค่าองค์กร

Enterprise Value ใช้เป็นหลักในการวิเคราะห์มูลค่าการวิเคราะห์หลายรายการการวิเคราะห์หลายรายการเกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่า บริษัท ด้วยการใช้ตัวคูณ จะเปรียบเทียบผลคูณของ บริษัท กับ บริษัท ที่คล้ายกัน เช่น EV / Total Sales, EV / EBIT และ EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA ถูกใช้ในการประเมินมูลค่าเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของธุรกิจที่คล้ายคลึงกันโดยการประเมินมูลค่าองค์กร (EV) กับ EBITDA หลาย ๆ เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย ในคู่มือนี้เราจะแบ่ง EV / EBTIDA หลาย ๆ ตัวออกเป็นส่วนประกอบต่างๆและแนะนำวิธีการคำนวณทีละขั้นตอน

ลองพิจารณาตัวอย่างที่ให้ไว้ข้างต้นโดยที่ XYZ เป็นเจ้าของ ABC 80% ตามที่กล่าวไว้ข้างต้นเนื่องจากข้อบังคับการบัญชีงบการเงินรวมของ XYZ จะสะท้อนถึง 100% ของยอดขายรวม EBIT และ EBITDA ฯลฯ ของ บริษัท ย่อย ABC แม้ว่า XYZ จะเป็นเจ้าของ ABC เพียง 80% ก็ตาม

เพื่อให้อัตราส่วนเหล่านี้มีความหมายต้องปรับตัวเศษเพื่อให้สามารถเปรียบเทียบ "แอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ล" ระหว่าง EV และรายได้จากการขายรวมรายได้จากการขายคือรายได้ที่ บริษัท ได้รับจากการขายสินค้าหรือการให้บริการ ในการบัญชีคำว่า "ยอดขาย" และ "รายได้" สามารถใช้แทนกันได้และมักจะใช้แทนกันได้เพื่อหมายถึงสิ่งเดียวกัน รายได้ไม่จำเป็นต้องได้รับเงินสดเสมอไป คู่มือ EBIT EBIT ย่อมาจาก Earnings Before Interest and Taxes และเป็นหนึ่งในผลรวมย่อยสุดท้ายในงบกำไรขาดทุนก่อนกำไรสุทธิ EBIT บางครั้งเรียกว่ารายได้จากการดำเนินงานและเรียกสิ่งนี้ว่าเนื่องจากพบโดยหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมด (ต้นทุนการผลิตและต้นทุนที่ไม่ใช่การผลิต) จากรายได้จากการขาย และ EBITDA EBITDA EBITDA หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายเป็นผลกำไรของ บริษัท ก่อนที่จะมีการหักเงินสุทธิเหล่านี้ EBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากการดำเนินงานหลักก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน สูตรตัวอย่าง ฯลฯ ซึ่งทำได้โดยการเพิ่มมูลค่าองค์กรเป็นมูลค่าหุ้นของ บริษัท ย่อยที่ บริษัท ใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของ (ส่วนได้เสียของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) ส่งผลให้ทั้งตัวเศษและตัวส่วนของอัตราส่วนการประเมินค่าต่างๆซึ่งคิดเป็น 100% ของ บริษัท ย่อยในแง่ของส่วนของผู้ถือหุ้นยอดขายรวม EBIT และ EBITDAเป็นต้นซึ่งทำได้โดยการเพิ่มมูลค่าองค์กร (Enterprise Value) มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นของ บริษัท ย่อยที่ บริษัท ใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของ (ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) ส่งผลให้ทั้งตัวเศษและตัวส่วนของอัตราส่วนการประเมินค่าต่างๆซึ่งคิดเป็น 100% ของ บริษัท ย่อยในแง่ของส่วนของผู้ถือหุ้นยอดขายรวม EBIT และ EBITDAเป็นต้นซึ่งทำได้โดยการเพิ่มมูลค่าองค์กรเป็นมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นของ บริษัท ย่อยที่ บริษัท ใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของ (ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) ส่งผลให้ทั้งตัวเศษและตัวส่วนของอัตราส่วนการประเมินค่าต่างๆซึ่งคิดเป็น 100% ของ บริษัท ย่อยในแง่ของส่วนของผู้ถือหุ้นยอดขายรวม EBIT และ EBITDA

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดอ่าน:

• วิธีการประเมินค่าวิธีการประเมินเมื่อประเมินมูลค่า บริษัท ว่าเป็นไปอย่างต่อเนื่องมีวิธีการประเมินมูลค่าหลักสามวิธีที่ใช้ ได้แก่ การวิเคราะห์ DCF บริษัท ที่เทียบเคียงกันและธุรกรรมก่อนหน้านี้ วิธีการประเมินมูลค่าเหล่านี้ใช้ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนการลงทุนภาคเอกชนการพัฒนาองค์กรการควบรวมและซื้อกิจการการซื้อกิจการและการเงินที่มีเลเวอเรจ
• ประเภทของการประเมินมูลค่าทวีคูณประเภทของการประเมินมูลค่าทวีคูณมีหลายประเภทที่ใช้ในการวิเคราะห์ทางการเงิน ประเภทของการทวีคูณเหล่านี้สามารถแบ่งได้เป็นการทวีคูณของผู้ถือหุ้นและการทวีคูณมูลค่าองค์กร ใช้ในสองวิธีที่แตกต่างกัน: การวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกัน (comps) หรือการทำธุรกรรมก่อนหน้านี้ (แบบอย่าง) ดูตัวอย่างวิธีการคำนวณ

ทางเลือกของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย: ปรับงบกำไรขาดทุนแทน

อีกวิธีหนึ่งที่เราจะได้ผลลัพธ์ที่คล้ายกันก็คือหากเรารวมเฉพาะสัดส่วนของยอดขายรวม EBIT และ EBITDA ในอัตราส่วนการประเมินมูลค่าที่ บริษัท แม่ (XYZ) เป็นเจ้าของใน ABC

หากเราไม่ต้องการเพิ่มผลประโยชน์ส่วนน้อยให้กับ Enterprise Value เราจะรวมเพียง 80% ของยอดขายรวม EBIT และ EBITDA ของ ABC ในการคำนวณอัตราส่วนการประเมินมูลค่าต่างๆ

ปัญหาของวิธีที่สองนี้อยู่ที่ความจริงที่ว่าตามข้อบังคับการบัญชีของสหรัฐอเมริกา บริษัท ต่างๆจะต้องจัดหางบการเงินรวมเพียงฉบับเดียวเท่านั้น บริษัท มหาชนมีภาระผูกพันตามกฎหมายเพื่อให้แน่ใจว่างบการเงินของพวกเขาได้รับการตรวจสอบโดย CPA ที่จดทะเบียน วัตถุประสงค์ของการตรวจสอบอิสระคือเพื่อให้แน่ใจว่าฝ่ายบริหารได้นำเสนองบการเงินที่ปราศจากข้อผิดพลาดที่เป็นสาระสำคัญ งบการเงินที่ตรวจสอบแล้วช่วยผู้มีอำนาจตัดสินใจและไม่ต้องจัดทำงบการเงินเฉพาะกิจการของ บริษัท ย่อยทั้งหมด

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเปิดหลักสูตรการสร้างแบบจำลองและการประเมินมูลค่าทางการเงินของ Finance ทันที!

สรุปความสนใจของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในมูลค่าองค์กร

1. จุดมุ่งหมายของการเพิ่มดอกเบี้ยผู้ถือหุ้นส่วนน้อยให้กับ EV คือเพื่ออำนวยความสะดวกในการเปรียบเทียบระหว่าง EV กับตัวเลขเช่นยอดขายรวม EBIT และ EBITDA EBITDA EBITDA หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายเป็นผลกำไรของ บริษัท ก่อนที่จะมี มีการหักเงินสุทธิเหล่านี้ EBITDA มุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจในการดำเนินงานของธุรกิจเนื่องจากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจากการดำเนินงานหลักก่อนผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน สูตรตัวอย่าง
2. มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นที่แสดงในงบการเงินรวมจะแสดงมูลค่าของสัดส่วนการถือหุ้นของ บริษัท ใหญ่ใน บริษัท ย่อยเสมอ ดังนั้นหาก บริษัท แม่เป็นเจ้าของ บริษัท ย่อย 80% และ บริษัท ย่อยมีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์มูลค่าหุ้นจะสะท้อนถึง 80% ของ 1,000 ดอลลาร์หรือ 800 ดอลลาร์
3. ปัญหาเกิดขึ้นเนื่องจากตามข้อบังคับการบัญชี บริษัท แม่ต้องแสดงตัวเลขทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ย่อยทั้งหมด 100% หากเป็นเจ้าของ บริษัท ย่อยมากกว่า 50%
4. ดังนั้น บริษัท แม่จึงไม่สามารถสะท้อนถึง 80% ของตัวเลขเช่นยอดขายรวม EBIT และ EBITDA สิ่งนี้สร้างปัญหาเกี่ยวกับการคำนวณอัตราส่วนการประเมินค่าต่างๆเช่น EV / Total Sales, EV / EBIT และ EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA ถูกนำมาใช้ในการประเมินมูลค่าเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของธุรกิจที่คล้ายคลึงกันโดยการประเมินมูลค่าองค์กร (EV ) เป็น EBITDA ทวีคูณเทียบกับค่าเฉลี่ย ในคู่มือนี้เราจะแยกย่อย EV / EBTIDA หลาย ๆ องค์ประกอบออกเป็นส่วนประกอบต่างๆและแนะนำวิธีการคำนวณทีละขั้นตอนเนื่องจากตัวเศษสะท้อนเพียง 80% ของ บริษัท ย่อยในขณะที่ตัวส่วนสะท้อนถึง บริษัท ย่อย 100%
5. โดยปกติแล้วจะไม่สามารถปรับตัวส่วนได้หรือใช้งานได้จริงเนื่องจาก บริษัท ต่างๆไม่เปิดเผยข้อมูลเพียงพอ ดังนั้นเราจึงปรับตัวเศษเพื่อให้สอดคล้องกับ บริษัท ย่อย 100%

อ่านเพิ่มเติม

เราหวังว่านี่จะเป็นแนวทางที่เป็นประโยชน์สำหรับผลประโยชน์ของชนกลุ่มน้อยในการคำนวณมูลค่าองค์กร Finance เป็นผู้ให้บริการระดับโลกอย่างเป็นทางการของ Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™การรับรองFMVA® Certification เข้าร่วม 350,600+ นักเรียนที่ทำงานใน บริษัท ต่างๆเช่น Amazon, JP Morgan และ Ferrari ซึ่งออกแบบมาเพื่อเปลี่ยนทุกคนให้เป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก

หากคุณสนใจที่จะพัฒนาอาชีพของคุณในด้านการเงินขององค์กรบทความเหล่านี้จะช่วยคุณในการเดินทาง:

• การวิเคราะห์งบการเงินการวิเคราะห์งบการเงินวิธีการวิเคราะห์งบการเงิน คู่มือนี้จะสอนให้คุณทำการวิเคราะห์งบการเงินของงบกำไรขาดทุนงบดุลและงบกระแสเงินสดรวมถึงอัตรากำไรอัตราส่วนการเติบโตสภาพคล่องเลเวอเรจอัตราผลตอบแทนและความสามารถในการทำกำไร
• วิธีการรวมบัญชีวิธีการรวมบัญชีเป็นวิธีการบัญชีการลงทุนประเภทหนึ่งที่ใช้สำหรับการรวมงบการเงินของการลงทุนในกรรมสิทธิ์ส่วนใหญ่ วิธีนี้สามารถใช้ได้ก็ต่อเมื่อนักลงทุนมีการควบคุม บริษัท ย่อยอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งมักจะถือว่านักลงทุนเป็นเจ้าของอย่างน้อย 50.1%
• คู่มือมูลค่าองค์กรมูลค่าองค์กรมูลค่าองค์กรหรือมูลค่า บริษัท คือมูลค่าทั้งหมดของ บริษัท ที่เท่ากับมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นบวกหนี้สุทธิบวกดอกเบี้ยส่วนน้อยที่ใช้ในการประเมินมูลค่า ดูที่มูลค่าตลาดทั้งหมดมากกว่ามูลค่าของตราสารทุนดังนั้นผลประโยชน์ในการเป็นเจ้าของและการเรียกร้องสินทรัพย์ทั้งหมดจากทั้งตราสารหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นจะรวมอยู่ด้วย
• คู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินคู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินฟรีคู่มือการสร้างแบบจำลองทางการเงินนี้ครอบคลุมเคล็ดลับของ Excel และแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดเกี่ยวกับสมมติฐานไดรเวอร์การคาดการณ์การเชื่อมโยงงบสามข้อการวิเคราะห์ DCF และอื่น ๆ