วงล้อเต็ม - ภาพรวมวิธีการทำงานและตัวอย่างการปฏิบัติ

วงล้อเต็มเป็นข้อกำหนดที่ปกป้องตัวเลือกตัวเลือก: การโทรและวางออปชั่นคือรูปแบบของสัญญาอนุพันธ์ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ภายในวันที่กำหนด (วันที่หมดอายุ) ณ วันที่ ราคาที่ระบุ (ราคานัดหยุดงาน) มีตัวเลือกสองประเภท: การโทรและการโทร ตัวเลือกของสหรัฐฯสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาสำหรับผู้ถือหุ้นหรือตราสารหนี้แปลงสภาพได้พันธบัตรแปลงสภาพเป็นตราสารหนี้ประเภทหนึ่งที่ให้สิทธิหรือข้อผูกมัดแก่นักลงทุนในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเป็นจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้าใน บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ในบางช่วงเวลา ตลอดชีวิตของพันธบัตร พันธบัตรที่แปลงสภาพได้คือผู้ถือหลักทรัพย์แบบไฮบริดจากการลดสัดส่วนการลงทุนในการระดมทุนรอบต่อ ๆ ไปข้อกำหนดดังกล่าวรับประกันว่าหากการลงทุนในตราสารทุนที่ขายในรอบการระดมทุนครั้งต่อ ๆ ไปลดเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของหุ้นของนักลงทุนเดิมพวกเขาจะได้รับการชดเชยโดยการได้รับหุ้นเพิ่มเติมที่เพียงพอที่จะรักษาเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของไว้ในระดับเดิม

หลังจากการปรับปรุงแล้วควรออกหุ้นใหม่ให้กับนักลงทุนโดยไม่ต้องให้เขาหรือเธอชำระเงินเพิ่มเติม นักลงทุนยังคงรักษาเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของเดิม - สิ่งที่เปลี่ยนแปลงคือจำนวนหุ้นที่พวกเขาถือ

วงล้อเต็ม - ข้อกำหนดการป้องกันการเจือจาง

บทบัญญัติป้องกันการลดสัดส่วนนี้ช่วยปกป้องนักลงทุนจากการลดสัดส่วนที่เกิดจากปัญหาหุ้นใหม่ในราคาที่ต่ำกว่าการลงทุนเดิมของนักลงทุน การเจือจางดังกล่าวมักเกิดขึ้นกับ บริษัท ที่มีตารางตัวพิมพ์ใหญ่เทมเพลตตารางการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่เทมเพลตตารางการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่นี้เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับ บริษัท เริ่มต้นหรือผู้ร่วมทุนในระยะเริ่มต้นในการแสดงรายการหลักทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท ตารางขีด จำกัด คือสเปรดชีตสำหรับ บริษัท เริ่มต้นหรือผู้ร่วมทุนระยะแรกที่แสดงรายการหลักทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท เช่นหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิใครเป็นเจ้าของและรวมถึงตัวเลือกจำนวนมากตัวเลือก: การโทรและวางตัวเลือก เป็นสัญญาอนุพันธ์รูปแบบหนึ่งที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ภายในวันที่กำหนด (วันที่หมดอายุ) ในราคาที่กำหนด (ราคานัดหยุดงาน)มีตัวเลือกสองประเภท: การโทรและการโทร สามารถใช้สิทธิตัวเลือกของสหรัฐฯได้ตลอดเวลาและหลักทรัพย์แปลงสภาพ จุดมุ่งหมายหลักของการตั้งสำรองนี้คือเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นเดิมจากการลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้นของนักลงทุน จะปรับราคาแปลงของหุ้นที่ต้องการเป็นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหุ้นสามัญเป็นความปลอดภัยประเภทหนึ่งที่แสดงถึงความเป็นเจ้าของส่วนของผู้ถือหุ้นใน บริษัท มีเงื่อนไขอื่น ๆ เช่นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหรือส่วนแบ่งการออกเสียงที่เทียบเท่ากับหุ้นสามัญ และสะท้อนราคารอบใหม่จะปรับราคาแปลงของหุ้นที่ต้องการเป็นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหุ้นสามัญเป็นความปลอดภัยประเภทหนึ่งที่แสดงถึงการเป็นเจ้าของส่วนของผู้ถือหุ้นใน บริษัท มีเงื่อนไขอื่น ๆ เช่นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหรือส่วนแบ่งการออกเสียงที่เทียบเท่ากับหุ้นสามัญ และสะท้อนราคารอบใหม่จะปรับราคาแปลงของหุ้นที่ต้องการเป็นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหุ้นสามัญเป็นความปลอดภัยประเภทหนึ่งที่แสดงถึงการเป็นเจ้าของส่วนของผู้ถือหุ้นใน บริษัท มีเงื่อนไขอื่น ๆ เช่นหุ้นสามัญหุ้นสามัญหรือส่วนแบ่งการออกเสียงที่เทียบเท่ากับหุ้นสามัญ และสะท้อนราคารอบใหม่

ประเภทหลักของสารป้องกันการเจือจางคือวงล้อเต็มและค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ตัวอย่าง

สมมติว่า บริษัท ABC มีหุ้นที่โดดเด่น 1,000,000 หุ้นในจำนวนนี้ 100,000 หุ้นเป็นของ Investor X ด้วยราคาตลาดปัจจุบันต่อหุ้นที่ 10 เหรียญ บริษัท มีมูลค่า 10,000,000 เหรียญ สัดส่วนการถือหุ้นของ Investor X ใน บริษัท มีมูลค่า 1,000,000 ดอลลาร์ซึ่งแปลเป็นสัดส่วนการถือหุ้น 10% ใน บริษัท ABC

ในการออกหุ้นใหม่ บริษัท เสนอขายหุ้นใหม่ 500,000 หุ้นต่อสาธารณะ สิ่งนี้ทำให้หุ้นของ บริษัท ABC รวมเป็น 1,500,000 และมูลค่ารวมเป็น 15,000,000 ดอลลาร์ การออกหุ้นใหม่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของ Investor X ใน บริษัท ลดลง - 100,000 หุ้น - จาก 10% เป็น 6.67%

หาก Investor X ต้องการรักษาเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของเดิมให้มีข้อกำหนดวงล้อที่แนบมากับการลงทุนในหุ้นเดิมใน บริษัท ABC

วงล้อเต็มทำงานอย่างไร

เป้าหมายของวงล้อเต็มรูปแบบคือเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนปัจจุบันรักษาเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของเท่าเดิมหาก บริษัท สร้างการจัดหาเงินรอบใหม่ เป็นการป้องกันไม่ให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมถูกปรับลดลงจากการออกหุ้นใหม่ให้ผู้ถือหุ้นใหม่จองซื้อ ผู้ถือหุ้นรักษาสัดส่วนการถือหุ้นโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

สิ่งนี้ทำได้โดยการลดราคาการแปลงเพื่อให้นักลงทุนสามารถแปลงหุ้นที่ต้องการเป็นเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดของหุ้นสามัญ ราคาแปลงจะถูกปรับเพื่อให้สอดคล้องกับราคาแปลงของหุ้นที่ออกในรอบต่อ ๆ ไป

ผู้ถือหุ้นปัจจุบันได้รับประโยชน์จากการตั้งสำรองแบบไม่ลดสัดส่วนเนื่องจากได้รับการคุ้มครองจากความสูญเสียใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนรอบใหม่ ในทางกลับกันผู้ถือหุ้นรายใหม่รู้สึกถึงผลกระทบทั้งหมดของการลดสัดส่วนเนื่องจากมูลค่าการถือหุ้นของพวกเขาต่ำกว่าผู้ถือหุ้นปัจจุบัน

ผลเสียที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งของบทบัญญัติต่อต้านการลดสัดส่วนคืออาจทำให้มีโอกาสน้อยที่นักลงทุนดั้งเดิมจะมีส่วนร่วมในการระดมทุนในรอบต่อไป ตราบใดที่นักลงทุนพอใจกับจำนวนเปอร์เซ็นต์ของการลงทุนในตราสารทุนเดิมพวกเขาก็สามารถมั่นใจได้ว่าสถานะของผู้ถือหุ้นจะไม่ถูกปรับลด พวกเขาไม่ได้รับแรงจูงใจในการซื้อหุ้นเพิ่มเติม

ตัวอย่างต่อเนื่อง

บริษัท ABC กำลังวางแผนที่จะเริ่มจัดหาเงินทุนอีกรอบเพื่อรองรับแผนการขยายตัว โครงสร้างทางการเงินในปัจจุบันมีดังนี้:

หุ้นสามัญ: 1,000,000

หุ้นที่ต้องการรอบที่ 1 ($ 1 / หุ้น): 500,000

หุ้นที่ต้องการรอบที่ 2 ($ 2 / หุ้น): 1,000,000

โครงการ ABC จะออกเงินทุนอีกรอบ (รอบ 3) ที่ 0.5 ดอลลาร์ต่อหุ้นโดยมีแผนที่จะระดมทุน 1,000,000 ดอลลาร์ นั่นหมายความว่าพวกเขาจะออกหุ้นเพิ่ม 2,000,000 หุ้น หากไม่มีประโยคต่อต้านการลดสัดส่วนแบบวงล้อนักลงทุน X จะเห็นว่าการลงทุนในตราสารทุนของพวกเขาใน บริษัท ปรับลดลงอย่างมากเนื่องจากจำนวนหุ้นทั้งหมดของหุ้นสามัญของ บริษัท เพิ่มขึ้นจากหนึ่งล้านหุ้นเป็นสามล้านหุ้น

บริษัท ABC จะต้องปรับหุ้นที่ถือโดยผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิในรอบ 1 และรอบ 2 เพื่อป้องกันการลดสัดส่วนการมีส่วนได้เสีย ซึ่งหมายความว่าหุ้นบุริมสิทธิในรอบที่ 1 ที่ออกในราคา 1 ดอลลาร์ / หุ้นและหุ้นบุริมสิทธิในรอบ 2 ที่ออกในราคา 2 ดอลลาร์ต่อหุ้นจะถูกปรับเป็นราคา 0.50 ดอลลาร์ / หุ้นของหุ้นใหม่ที่ออกในรอบที่สาม ของการจัดหาเงินทุน ในระยะสั้น Investor X สามารถแปลงหุ้นบุริมสิทธิเป็นจำนวนหุ้นสามัญซึ่งจะเท่ากับสัดส่วนการถือหุ้นเดิมในรูปของเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของ

ในกรณีนี้ Investor X จะได้รับการปรับปรุงตามข้อกำหนดการต่อต้านการเจือจางดังต่อไปนี้:

การปรับหุ้นที่ต้องการรอบ 1:

1 ดอลลาร์ / หุ้นจะลดลงเหลือ 0.50 ดอลลาร์ / หุ้นเมื่อแปลงหุ้นบุริมสิทธิเป็นหุ้นสามัญ สิ่งนี้ให้อัตราส่วนการแปลงเป็น 2: 1 ดังนั้นหุ้นบุริมสิทธิ 100,000 หุ้นที่ Investor X ถือจากรอบที่หนึ่งจะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญ 200,000 หุ้นโดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

การปรับหุ้นที่ต้องการรอบ 2:

ราคา 2 ดอลลาร์ / หุ้นสำหรับหุ้นบุริมสิทธิในรอบ 2 จะถูกปรับเป็น 0.5 ดอลลาร์ / ราคาหุ้นของหุ้นบุริมสิทธิใหม่ในรอบ 3 อัตราส่วนการแปลงที่นี่คือ 4: 1

ข้อเสียของ Full Ratchet

การรวมข้อกำหนดวงล้อที่สมบูรณ์ในเอกสารกฎบัตรของ บริษัท อาจขัดขวางนักลงทุนรายใหม่บางรายจากการลงทุนใน บริษัท บริษัท จะดูไม่ค่อยน่าสนใจในการลงทุนเนื่องจากบทบัญญัติต่อต้านการลดสัดส่วนจะปกป้องผู้ถือหุ้นปัจจุบันเท่านั้นและทำให้ผู้ถือหุ้นรายใหม่มีภาระในการลดสัดส่วน

อย่างไรก็ตามความเสี่ยงนี้ถือว่าน้อยมากเนื่องจากนักลงทุนรายใหม่ไม่ได้รับความเสียหายใด ๆ ที่เกิดขึ้นจริงพวกเขาเป็นเพียงแค่ไม่ได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมที่ Investor X ดั้งเดิมได้รับ

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™FMVA® Certification เข้าร่วม 350,600+ นักเรียนที่ทำงานให้กับ บริษัท ต่างๆเช่นโปรแกรมการรับรอง Amazon, JP Morgan และ Ferrari ซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก . เพื่อให้เรียนรู้และพัฒนาอาชีพของคุณต่อไปแหล่งข้อมูลด้านการเงินเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:

• กระบวนการเพิ่มทุนกระบวนการเพิ่มทุนบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้อ่านมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นว่ากระบวนการเพิ่มทุนทำงานและเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมปัจจุบัน สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเพิ่มทุนและภาระผูกพันประเภทต่างๆของผู้จัดการการจัดจำหน่ายโปรดดูภาพรวมการจัดจำหน่ายของเรา
• IPO Process กระบวนการเสนอขายหุ้น IPO คือการที่ บริษัท เอกชนออกหลักทรัพย์ใหม่และ / หรือหลักทรัพย์ที่มีอยู่ต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก 5 ขั้นตอนที่กล่าวถึงในรายละเอียด
• Recapitalization Recapitalization Recapitalization คือการปรับโครงสร้างองค์กรประเภทหนึ่งที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท บริษัท ต่างๆดำเนินการเพิ่มทุนเพื่อให้โครงสร้างเงินทุนมีเสถียรภาพมากขึ้นหรือเหมาะสมที่สุด
• ความเป็นมาของผู้ถือหุ้น Primacy Shareholder Primacy เป็นรูปแบบการกำกับดูแลกิจการที่มีผู้ถือหุ้นเป็นศูนย์กลางซึ่งมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มมูลค่าสูงสุดของผู้ถือหุ้นก่อนที่จะพิจารณา