การเก็งกำไรจากความผันผวนหมายถึงกลยุทธ์การเก็งกำไรทางสถิติประเภทหนึ่งที่ใช้ในการซื้อขายตัวเลือก มันสร้างผลกำไรจากความแตกต่างระหว่างความผันผวนโดยนัย Implied Volatility (IV) ความผันผวนโดยนัย - หรือเพียงแค่ IV - ใช้ราคาของตัวเลือกเพื่อคำนวณสิ่งที่ตลาดกำลังพูดเกี่ยวกับความผันผวนในอนาคตของตัวเลือกของตัวเลือกและความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ของพื้นฐาน สินทรัพย์.
มูลค่าของตัวเลือกจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิง ความผันผวนที่สูงขึ้นของสินทรัพย์อ้างอิงนำไปสู่มูลค่าที่สูงขึ้นของตัวเลือก ดังนั้นความผันผวนโดยนัยที่แตกต่างกันของตัวเลือกและความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ของสินทรัพย์จะสร้างความแตกต่างระหว่างราคาที่คาดหวังและราคาตลาดของตัวเลือก
สรุป
- ผลกำไรจากการเก็งกำไรจากความผันผวนจากความแตกต่างระหว่างความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกและความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง
- โดยทั่วไปจะนำไปใช้ในพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางโดยมีตัวเลือกและสินทรัพย์อ้างอิง
- ความเสี่ยงมีอยู่ในการเก็งกำไรที่มีความผันผวนโดยมีความไม่แน่นอนในการประมาณการความผันผวนโดยนัยระยะเวลาของสถานะการถือครองและการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง
Arbitrage ความผันผวนและผลงาน Delta-Neutral
โดยทั่วไปการเก็งกำไรจากความผันผวนจะถูกนำไปใช้ในพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางแบบเดลต้าซึ่งประกอบด้วยตัวเลือกและสินทรัพย์อ้างอิง Delta คือการวัดความอ่อนไหวของราคาอนุพันธ์ต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง
เดลต้าของตัวเลือกการโทรมีตั้งแต่ 0 ถึง 1 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์จะนำไปสู่มูลค่าที่สูงขึ้นสำหรับตัวเลือกการโทรที่เกี่ยวข้อง เดลต้าของตัวเลือกการวางมีตั้งแต่ -1 ถึง 0 เนื่องจากราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้นจะนำไปสู่มูลค่าที่ต่ำกว่าของตัวเลือกการวางที่เกี่ยวข้อง นักเทรดออปชั่นสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางโดยมีเดลต้ารวมเป็นศูนย์โดยการสร้างสมดุลระหว่างเดลต้าบวกและลบของตำแหน่ง
เนื่องจากเดลต้าของตัวเลือกมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาผ่านไปพอร์ตโฟลิโอจึงต้องมีการปรับสมดุลบ่อยครั้งเพื่อให้เดลต้าเป็นกลาง นักเทรดออปชั่นสามารถทำกำไรผ่านการเทรดแบบปรับสมดุลเหล่านี้ได้โดยใช้กลยุทธ์เก็งกำไรที่มีความผันผวน
มูลค่าของพอร์ตการลงทุนที่เป็นกลางเดลต้าจะคงที่โดยมีการเปลี่ยนแปลงราคาเล็กน้อยในสินทรัพย์อ้างอิง ดังนั้นตราบใดที่การซื้อขายด้วยกลยุทธ์ที่เป็นกลางเดลต้าการเก็งกำไรจากความผันผวนคือการเก็งกำไรในความผันผวนแทนที่จะเป็นราคาของสินทรัพย์อ้างอิง
ความผันผวนของ Arbitrage ทำงานอย่างไร
ผู้ค้าที่ใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีความผันผวนมองหาตัวเลือกที่มีความผันผวนโดยนัยสูงหรือต่ำกว่าความผันผวนของราคาที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญของสินทรัพย์อ้างอิง หากผู้ซื้อขายคิดว่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกหุ้นนั้นถูกประเมินต่ำเกินไป (ตัวเลือกต่ำกว่าราคา) ผู้ซื้อขายสามารถเปิดสถานะระยะยาวสำหรับตัวเลือกการโทรและตัดสินทรัพย์อ้างอิงเพื่อป้องกันความเสี่ยง
นี่เป็นการสร้างสถานะการเก็งกำไร Arbitrage Arbitrage เป็นกลยุทธ์ในการใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของราคาในตลาดที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์เดียวกัน เพื่อให้เกิดขึ้นจะต้องมีสถานการณ์ของสินทรัพย์ที่เทียบเท่าอย่างน้อยสองรายการที่มีราคาต่างกัน โดยพื้นฐานแล้วการเก็งกำไรเป็นสถานการณ์ที่ผู้ค้าสามารถทำกำไรได้ซึ่งจะทำให้เดลต้าพอร์ตการลงทุนเป็นกลาง มีการกล่าวถึงผู้ซื้อขายว่า "ผันผวนอย่างยาวนาน" ด้วยราคาหุ้นที่ไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นในภายหลังและตัวเลือกขยับขึ้นเป็นมูลค่ายุติธรรมผู้ซื้อขายจะได้กำไร
หากผู้ซื้อขายคิดว่าตัวเลือกหุ้นมีราคาสูงเกินไปเนื่องจากความผันผวนโดยนัยที่ประเมินไว้สูงเกินไปผู้ซื้อขายสามารถผันผวนระยะสั้นได้โดยการเปิดสถานะสั้นสำหรับตัวเลือกการโทรและป้องกันตำแหน่งโดยการซื้อสินทรัพย์อ้างอิง หากราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงและการคาดการณ์ของเทรดเดอร์ถูกต้องตัวเลือกจะเลื่อนลงไปที่มูลค่ายุติธรรม ดังนั้นนักเทรดได้กำไรจากการคาดการณ์ของเขาเกี่ยวกับความผันผวน
ตามความเท่าเทียมกันของ Put-Call Parity Put-call Parity เป็นแนวคิดที่สำคัญในการกำหนดราคาตัวเลือกซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาของการโทรการโทรและสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องสอดคล้องกันอย่างไร สมการนี้สร้างความสัมพันธ์ระหว่างราคาของการโทรและตัวเลือกการวางซึ่งมีสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน (ตามที่แสดงในสูตรด้านล่าง) การถือพัตในยุโรปที่ยาวนานและสินทรัพย์อ้างอิงแบบยาวจะเทียบเท่ากับการถือครองการเรียกแบบยาวของยุโรปสำหรับคลาสเดียวกันและพันธบัตรระยะยาวที่มีมูลค่าที่ตราไว้ของราคาการประท้วงซึ่งครบกำหนด ณ วันหมดอายุ ตัวเลือก
ดังนั้นตำแหน่งตัวเลือกสำหรับกลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีความผันผวนอาจเป็นได้ทั้งการโทรหรือการวาง เมื่อผู้ซื้อขายต้องการความผันผวนระยะยาว / สั้นเขาสามารถยาว / สั้นได้ทั้งการโทรหรือการวางและมันก็ให้ผลลัพธ์เช่นเดียวกัน
P + S = C + PV [K]
ที่ไหน:
- P = ราคาของตัวเลือกการวางในยุโรป
- S = ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง (ในระดับเดียวกันกับ European put)
- C = ราคาของตัวเลือกการโทรในยุโรป
- PV [K] = มูลค่าปัจจุบันของราคาการประท้วง (K) ซึ่งคิดลดในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจากวันหมดอายุของตัวเลือก
Volatility Arbitrage - ความกังวล
ในระดับหนึ่งการเก็งกำไรที่มีความผันผวนไม่ใช่การเก็งกำไรแบบ "จริง" ที่ให้โอกาสในการสร้างผลกำไรที่ปราศจากความเสี่ยง ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ในกลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีความผันผวน เพื่อให้ได้กำไรจากกลยุทธ์ดังกล่าวผู้ซื้อขายต้องถูกต้องในหลาย ๆ สมมติฐาน ซึ่งรวมถึงราคาที่สูงเกินไปหรือต่ำกว่ามูลค่าของออปชั่นระยะเวลาที่เหมาะสมในการดำรงตำแหน่งและการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง
การประมาณการที่ไม่ถูกต้องอาจทำให้มูลค่าของเวลาพังทลายและการปรับกลยุทธ์ที่มีราคาแพง พวกเขาอาจต่อต้านผลกำไร
นอกจากนี้กลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีความผันผวนในพอร์ตโฟลิโอยังให้การกระจายการกระจายการกระจายการกระจายการกระจายความเสี่ยงเป็นเทคนิคในการจัดสรรทรัพยากรพอร์ตโฟลิโอหรือเงินทุนไปยังการลงทุนที่หลากหลายเป้าหมายของการกระจายความเสี่ยงคือการลดความสูญเสียในความเสี่ยงจากความผันผวน อย่างไรก็ตาม“ black swan Black Swan Event เหตุการณ์หงส์ดำซึ่งเป็นวลีที่ใช้กันทั่วไปในโลกของการเงินเป็นเหตุการณ์หรือเหตุการณ์เชิงลบที่ยากจะคาดเดาได้ กล่าวอีกนัยหนึ่งเหตุการณ์หงส์ดำเป็นเหตุการณ์ที่คาดไม่ถึงและไม่รู้ตัว คำนี้ได้รับความนิยมจากอดีตผู้ค้าในวอลล์สตรีท Nassim Nicholas Taleb” เหตุการณ์อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลตอบแทนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลงานมีความผันผวนโดยนัยที่สัมพันธ์กันระหว่างสินทรัพย์
บริษัท จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยง Long Term Capital Management (LTCM) ใช้ในการใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรที่ผันผวนและกลยุทธ์การเก็งกำไรอื่น ๆ เนื่องจากการเก็งกำไรให้ผลตอบแทนในระดับต่ำ LTCM จึงซื้อขายด้วยเลเวอเรจสูง อันเป็นผลมาจากเลเวอเรจที่สูงและเหตุการณ์ "หงส์ดำ" - การผิดนัดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของรัฐบาลรัสเซีย - LTCM ล้มเหลวในปี 2541
แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม
Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification ระดับโลกการรับรอง Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™เป็นมาตรฐานระดับโลกสำหรับนักวิเคราะห์สินเชื่อที่ครอบคลุมด้านการเงินการบัญชีการวิเคราะห์เครดิตการวิเคราะห์กระแสเงินสด การสร้างแบบจำลองตามพันธสัญญาการชำระคืนเงินกู้และอื่น ๆ โปรแกรมการรับรองซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก เพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:
- American vs Bermudan vs European Options ตัวเลือก American vs European vs Bermudan มีตัวเลือกหลายประเภทที่แตกต่างกันในแง่ของข้อ จำกัด ในการออกกำลังกาย ลองสำรวจตัวเลือกอเมริกัน vs ยุโรปและเบอร์มิวดานเพื่อหาคำตอบ
- Volatility Volatility ความผันผวนเป็นตัวชี้วัดอัตราความผันผวนของราคาหลักทรัพย์ในช่วงเวลาหนึ่ง เป็นการระบุระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์ นักลงทุนและผู้ค้าคำนวณความผันผวนของการรักษาความปลอดภัยเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงในอดีตของราคา
- ตัวเลือก: Calls and Puts Options: Calls and Puts ตัวเลือกคือรูปแบบของสัญญาอนุพันธ์ที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ภายในวันที่กำหนด (วันที่หมดอายุ) ในราคาที่กำหนด (ขีดฆ่า ราคา). มีตัวเลือกสองประเภท: การโทรและการโทร ตัวเลือกของสหรัฐฯสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลา
- Vega Neutral Vega Neutral Vega neutral เป็นกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงสำหรับการซื้อขายออปชั่นที่มีเป้าหมายเพื่อสร้างผลงานที่มี vega รวมเป็นศูนย์ Vega แสดงถึงความไวของ