Multi-Factor Model - ภาพรวมประเภทและตัวอย่าง

แบบจำลองหลายปัจจัยคือการรวมกันขององค์ประกอบหรือปัจจัยต่างๆที่มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนของสินทรัพย์ แบบจำลองนี้ใช้ปัจจัยดังกล่าวเพื่ออธิบายดุลยภาพของตลาดและราคาสินทรัพย์ ในแบบจำลองหลายปัจจัยปัจจัยที่แตกต่างกันจะเกี่ยวข้องกับลักษณะบางอย่าง (เช่นความเสี่ยง) และช่วยกำหนดน้ำหนักหรือความสำคัญของปัจจัยนั้นเมื่อคำนวณราคาสินทรัพย์หรือผลตอบแทน

แบบจำลองหลายปัจจัย

การวัดความเสี่ยงโดยทั่วไปคือเบต้าซึ่งวัดความเสี่ยงเชิงระบบความเสี่ยงเชิงระบบความเสี่ยงเชิงระบบสามารถกำหนดได้ว่าเป็นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการล่มสลายหรือความล้มเหลวของ บริษัท อุตสาหกรรมสถาบันการเงินหรือเศรษฐกิจทั้งหมด เป็นความเสี่ยงของความล้มเหลวครั้งใหญ่ของระบบการเงินโดยวิกฤตจะเกิดขึ้นเมื่อผู้ให้บริการเงินทุนสูญเสียความไว้วางใจในผู้ใช้เงินทุนของหลักทรัพย์ที่สัมพันธ์กับตลาด แบบจำลองหลายปัจจัยมักใช้โดยผู้จัดการสินทรัพย์ในการตัดสินใจลงทุนและประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน

สรุป

  • แบบจำลองหลายปัจจัยคือการรวมกันขององค์ประกอบหรือปัจจัยต่างๆที่มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนของสินทรัพย์ แบบจำลองนี้ใช้ปัจจัยดังกล่าวเพื่ออธิบายดุลยภาพของตลาดและราคาสินทรัพย์
  • แบบจำลองหลายปัจจัยหลักสามประเภท ได้แก่ แบบจำลองปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคแบบจำลองปัจจัยพื้นฐานและแบบจำลองปัจจัยทางสถิติ
  • Arbitrage Pricing Theory (APT) เป็นแบบจำลองที่ใช้เพื่ออธิบายผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอเป็นฟังก์ชันเชิงเส้นของความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่สัมพันธ์กับปัจจัยบางอย่าง

ประเภทของแบบจำลองหลายปัจจัย

แบบจำลองหลายปัจจัยสามารถใช้ได้ในทุกอุตสาหกรรมไม่ว่าจะเป็นการเงินเศรษฐศาสตร์หรือคณิตศาสตร์ โดยทั่วไปแล้วโมเดลหลายปัจจัยสามารถแบ่งออกได้สามประเภทตามประเภทของปัจจัยที่ใช้:

1. แบบจำลองปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค

ในแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาคปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับความประหลาดใจในตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคที่ช่วยอธิบายผลตอบแทนของชั้นสินทรัพย์ ผลตอบแทนที่น่าประหลาดใจหรือผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นสามารถคำนวณได้เป็นมูลค่าจริงหักด้วยค่าที่คาดการณ์ไว้และโดยทั่วไปค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนจะเป็นศูนย์

2. แบบจำลองปัจจัยพื้นฐาน

ในรูปแบบพื้นฐานปัจจัยคือลักษณะของหุ้นหรือ บริษัท ที่สามารถใช้เพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น ตัวอย่างของปัจจัยดังกล่าว ได้แก่ อัตราส่วนราคาต่อกำไร Price Earnings Ratio Price Earnings Ratio (P / E Ratio) คือความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นของ บริษัท และกำไรต่อหุ้น ช่วยให้นักลงทุนเข้าใจคุณค่าของ บริษัท ได้ดีขึ้น P / E แสดงความคาดหวังของตลาดและเป็นราคาที่คุณต้องจ่ายต่อหน่วยของรายได้ปัจจุบัน (หรืออนาคต) มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและการใช้ประโยชน์ทางการเงิน แบบจำลองปัจจัยพื้นฐานใช้ผลตอบแทนของสินทรัพย์และหลังจากพิจารณาความอ่อนไหวของปัจจัยแล้วผลตอบแทนจะคำนวณโดยการวิ่งถดถอย

3. แบบจำลองปัจจัยทางสถิติ

ในแบบจำลองปัจจัยทางสถิติวิธีการทางสถิติถูกนำไปใช้กับข้อมูลในอดีตของผลตอบแทนและใช้เพื่ออธิบายความสัมพันธ์ระหว่างกันในข้อมูล

แบบจำลองสามสี่และห้าปัจจัย

การสร้างแบบจำลองหลายปัจจัยเป็นกระบวนการที่น่าสนใจและเมื่อเวลาผ่านไปรูปแบบต่างๆหลายประเภทได้เกิดขึ้นในสาขาการเงิน ด้านล่างนี้เราจะพูดถึงแบบจำลองหลายปัจจัยสามประเภทที่แตกต่างกันและปัจจัยที่เกี่ยวข้องที่ใช้ในการหาผลตอบแทน:

1. Fama-French Three-Factor Model

Fama-French ใช้ปัจจัยด้านขนาดและมูลค่าเพื่อรับผลตอบแทนของสินทรัพย์ เป็นแนวทางที่ดีกว่า Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) เป็นรูปแบบที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงของหลักทรัพย์ สูตร CAPM แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของการรักษาความปลอดภัยเท่ากับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงบวกกับเบี้ยความเสี่ยงโดยพิจารณาจากเบต้าของการรักษาความปลอดภัยนั้นเนื่องจาก CAPM อธิบายผลตอบแทนที่หลากหลายของพอร์ตการลงทุนได้เพียง 70% ในขณะที่ Fama-French อธิบายประมาณ 90%

แบบจำลอง Fama-French ใช้ปัจจัย 3 ประการ ได้แก่ SMB (เล็กลบใหญ่) HML (สูงลบต่ำ) และผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนลบด้วยอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง SMB แสดงลักษณะของ บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีมาร์เก็ตแคปขนาดเล็กที่สร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าและ HML ใช้หุ้นมูลค่าที่มีอัตราส่วนตามบัญชีต่อตลาดสูงซึ่งสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับตลาด

สูตรสำหรับแบบจำลองปัจจัยสามตัวของ Fama-French มีให้ในสมการด้านล่าง:

Multi-Factor Model - Fama-French Three-Factor Model

  • ที่ไหน:
  • R it = ผลตอบแทนรวมของหุ้นหรือพอร์ตการลงทุน i ณ เวลา t
  • R ft = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงในขณะนั้น t R Mt = ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนทั้งหมดในเวลา t
  • R it - R ft = ผลตอบแทนส่วนเกินที่คาดไว้
  • R Mt - R ft = ผลตอบแทนส่วนเกินของพอร์ตการลงทุน (ดัชนี)
  • SMB t = ขนาดพรีเมี่ยม (เล็กลบใหญ่)
  • HML t = พรีเมี่ยมมูลค่า (มูลค่าสูงต่ำ)
  • β = สัมประสิทธิ์ปัจจัย

2. แบบจำลองสี่ปัจจัยของ Cahart

แบบจำลอง Cahart สร้างขึ้นจากแบบจำลองปัจจัยสามตัวของ Fama-French และแนะนำปัจจัยที่สี่ที่เรียกว่าโมเมนตัม แนวคิดเรื่องโมเมนตัมของสินทรัพย์สามารถใช้เพื่อทำนายผลตอบแทนของสินทรัพย์ในอนาคต เป็นเรื่องที่ขัดแย้งกันเล็กน้อยเนื่องจากใช้คำอธิบายที่อิงตามความเสี่ยงและตามพฤติกรรมเพื่อกำหนดผลตอบแทน แบบจำลอง Cahart ถือเป็นรุ่นที่เหนือกว่าโดยมีอำนาจในการอธิบายประมาณ 95%

3. Fama-French Five-Factor Model

โมเดลห้าปัจจัยของ Fama-French ยังสร้างจากโมเดลสามปัจจัยและแนะนำอีกสองปัจจัย ได้แก่ การทำกำไร (RMW) และการลงทุน (CMA) ใช้ผลตอบแทนของหุ้นที่มีความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานสูงลบด้วยผลตอบแทนของหุ้นที่มีความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานต่ำหรือติดลบ

ในบางครั้งปัจจัยจะถูกแทนที่ด้วยปัจจัยด้านคุณภาพ ปัจจัยการลงทุนรับรู้ระดับเงินลงทุนที่ใช้ในการรักษาและขยายธุรกิจ โดยทั่วไปจะมีความสัมพันธ์เชิงลบกับปัจจัยด้านมูลค่า เมื่อพิจารณาจากหลายปัจจัยแล้วแบบจำลองห้าปัจจัยของ Fama-French นั้นบางครั้งก็ไม่สามารถนำไปใช้ได้จริงในบางประเทศ

ทฤษฎีการกำหนดราคา Arbitrage (APT)

ทฤษฎีการกำหนดราคาเก็งกำไร (APT) เป็นแบบจำลองที่ใช้เพื่ออธิบายผลตอบแทนที่คาดหวังผลตอบแทนที่คาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนที่คาดหวังคือมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับจากการกระจายความน่าจะเป็นของผลตอบแทนที่เป็นไปได้ที่สามารถให้แก่นักลงทุนได้ ผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นตัวแปรที่ไม่รู้จักซึ่งมีมูลค่าต่างกันที่เกี่ยวข้องกับความน่าจะเป็นที่แตกต่างกัน ของสินทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอเป็นฟังก์ชันเชิงเส้นของความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่สัมพันธ์กับปัจจัยบางอย่าง คล้ายกับแบบจำลอง CAPM แต่มีสมมติฐานที่เข้มงวดน้อยกว่า

สมมติฐานคือ - ผลตอบแทนของสินทรัพย์อธิบายโดยรูปแบบปัจจัยสามารถขจัดความเสี่ยงเฉพาะสินทรัพย์ได้เนื่องจากมีสินทรัพย์หลายรายการและมีการกำหนดราคาสินทรัพย์ในลักษณะที่ไม่มีโอกาสในการเก็งกำไร สมการด้านล่างให้กรอบทั่วไปของโมเดล APT:

แบบจำลองหลายปัจจัย - สูตร APT

ที่ไหน:

  • R f = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง
  • β = ความอ่อนไหวของสินทรัพย์หรือผลงานที่สัมพันธ์กับปัจจัยที่ระบุ
  • RP = ค่าความเสี่ยงของปัจจัยที่ระบุ

ปัจจัยที่ใช้ในแบบจำลอง APT คือความเสี่ยงเชิงระบบที่ไม่สามารถลดลงได้ด้วยการกระจายพอร์ตการลงทุน โดยปกติแล้วจะใช้ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคเนื่องจากมีความน่าเชื่อถือเป็นตัวทำนายราคา ตัวอย่างของปัจจัยต่างๆ ได้แก่ ผลิตภัณฑ์มวลรวมประชาชาติ (GNP) การเปลี่ยนแปลงอัตราเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดและการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทน

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification ระดับโลกการรับรอง Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™เป็นมาตรฐานระดับโลกสำหรับนักวิเคราะห์สินเชื่อที่ครอบคลุมด้านการเงินการบัญชีการวิเคราะห์เครดิตการวิเคราะห์กระแสเงินสด การสร้างแบบจำลองตามพันธสัญญาการชำระคืนเงินกู้และอื่น ๆ โปรแกรมการรับรองซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก เพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:

  • Beta Beta เบต้า (β) ของหลักทรัพย์ในการลงทุน (เช่นหุ้น) คือการวัดความผันผวนของผลตอบแทนที่สัมพันธ์กับตลาดทั้งหมด ใช้เป็นตัววัดความเสี่ยงและเป็นส่วนหนึ่งของ Capital Asset Pricing Model (CAPM) บริษัท ที่มีเบต้าสูงกว่าจะมีความเสี่ยงมากกว่าและผลตอบแทนที่คาดหวังมากกว่า
  • Equity Risk Premium Equity Risk Premium Equity Risk Premium คือความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของตราสารทุน / หุ้นแต่ละตัวและอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง เป็นการชดเชยให้กับนักลงทุนสำหรับการรับความเสี่ยงในระดับที่สูงขึ้นและการลงทุนในตราสารทุนมากกว่าหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง
  • มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap) คือมูลค่าตลาดล่าสุดของหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท Market Cap เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันคูณด้วยจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย ชุมชนการลงทุนมักใช้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเพื่อจัดอันดับ บริษัท
  • ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น (ROE) คือการวัดความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ที่ใช้ผลตอบแทนประจำปีของ บริษัท (รายได้สุทธิ) หารด้วยมูลค่าของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด (เช่น 12%) . ROE รวมงบกำไรขาดทุนและงบดุลเมื่อเทียบกับรายได้หรือกำไรสุทธิกับส่วนของผู้ถือหุ้น