อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) - คำแนะนำสำหรับนักวิเคราะห์ทางการเงิน

อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คืออัตราคิดลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) คือมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (บวกและลบ) ตลอดชีวิต ของการลงทุนที่ลดลงจนถึงปัจจุบัน การวิเคราะห์ NPV เป็นรูปแบบหนึ่งของการประเมินมูลค่าที่แท้จริงและใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านการเงินและการบัญชีเพื่อกำหนดมูลค่าของธุรกิจความปลอดภัยในการลงทุนของโครงการที่เป็นศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คืออัตราผลตอบแทนรวมต่อปีที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการหรือการลงทุน ในตัวอย่างด้านล่างการลงทุนเริ่มต้น 50 ดอลลาร์มี IRR 22% นั่นเท่ากับการได้รับอัตราการเติบโตต่อปี 22%

เมื่อคำนวณ IRR กระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับสำหรับโครงการหรือการลงทุนจะได้รับและ NPV เท่ากับศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งการลงทุนเงินสดเริ่มต้นสำหรับช่วงเวลาเริ่มต้นจะเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตกระแสเงินสดกระแสเงินสด (CF) คือการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของจำนวนเงินที่ธุรกิจสถาบันหรือบุคคลมี ในทางการเงินคำนี้ใช้เพื่ออธิบายจำนวนเงินสด (สกุลเงิน) ที่สร้างหรือใช้ในช่วงเวลาที่กำหนด CF ของการลงทุนนั้นมีหลายประเภท (ต้นทุนที่จ่าย = มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตและด้วยเหตุนี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ = 0)

เมื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนภายในแล้วโดยทั่วไปจะเปรียบเทียบกับอัตราอุปสรรค์ของ บริษัท คำจำกัดความอัตราอุปสรรค์อัตราอุปสรรค์ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ (MARR) คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการหรืออัตราเป้าหมายที่ นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับจากการลงทุน อัตรานี้กำหนดโดยการประเมินต้นทุนของเงินทุนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโอกาสในการขยายธุรกิจในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่คล้ายคลึงกันและปัจจัยอื่น ๆ หรือต้นทุนของเงินทุน หาก IRR มากกว่าหรือเท่ากับราคาทุน บริษัท จะยอมรับโครงการนี้เป็นการลงทุนที่ดี (นั่นคือสมมติว่านี่เป็นเพียงพื้นฐานเดียวสำหรับการตัดสินใจในความเป็นจริงมีปัจจัยเชิงปริมาณและคุณภาพอื่น ๆ อีกมากมายที่นำมาพิจารณาในการตัดสินใจลงทุน) หาก IRR ต่ำกว่าอัตราอุปสรรค์ก็จะถูกปฏิเสธ

IRR Formula คืออะไร?

สูตร IRR มีดังนี้:

การคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในทำได้สามวิธี:

1. การใช้ฟังก์ชัน IRR หรือ XIRR XIRR ฟังก์ชัน XIRR ถูกจัดหมวดหมู่ภายใต้ฟังก์ชันการเงินของ Excel ฟังก์ชันจะคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) สำหรับชุดกระแสเงินสดที่อาจไม่เป็นงวด หากกระแสเงินสดเป็นงวดเราควรใช้ IRR Function ในการสร้างแบบจำลองทางการเงินฟังก์ชัน XIRR มีประโยชน์ในฟังก์ชัน XIRR คือฟังก์ชันใน Excel หรือโปรแกรมสเปรดชีตอื่น ๆ (ดูตัวอย่างด้านล่าง)
2. ใช้เครื่องคำนวณทางการเงิน
3. การใช้กระบวนการวนซ้ำซึ่งนักวิเคราะห์จะลองใช้อัตราคิดลดที่แตกต่างกันจนกว่า NPV จะเท่ากับศูนย์ (Goal Seek Goal Seek The Goal Seek function Excel (What-if-Analysis) เป็นวิธีการแก้ปัญหาสำหรับผลลัพธ์ที่ต้องการโดยการเปลี่ยนสมมติฐานที่ขับเคลื่อน ฟังก์ชันนี้ใช้วิธีการลองผิดลองถูกในการแก้ปัญหาโดยการคาดเดาจนกว่าจะได้คำตอบใช้สำหรับการวิเคราะห์ความไวใน Excel ใน Excel สามารถใช้เพื่อดำเนินการนี้ได้)

ตัวอย่าง

นี่คือตัวอย่างวิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน

บริษัท แห่งหนึ่งกำลังตัดสินใจว่าจะซื้ออุปกรณ์ใหม่ที่มีราคา 500,000 ดอลลาร์หรือไม่ ผู้บริหารประเมินอายุของสินทรัพย์ใหม่เป็นสี่ปีและคาดว่าจะสร้างผลกำไรเพิ่มอีก 160,000 เหรียญต่อปีกำไรกำไรคือมูลค่าที่เหลือหลังจากจ่ายค่าใช้จ่ายของ บริษัท แล้ว สามารถพบได้ในงบกำไรขาดทุน หากมูลค่าที่ยังคงอยู่หลังจากหักค่าใช้จ่ายออกจากรายได้เป็นบวกแสดงว่า บริษัท มีกำไรและหากมูลค่าเป็นลบแสดงว่ามีผลขาดทุน ในปีที่ห้า บริษัท วางแผนที่จะขายอุปกรณ์เพื่อการกอบกู้มูลค่า 50,000 ดอลลาร์

ในขณะเดียวกันตัวเลือกการลงทุนอื่นที่คล้ายคลึงกันสามารถสร้างผลตอบแทน 10% ซึ่งสูงกว่าอัตราอุปสรรค์ในปัจจุบันของ บริษัท ที่ 8% เป้าหมายคือเพื่อให้แน่ใจว่า บริษัท ใช้เงินสดอย่างคุ้มค่าที่สุด

ในการตัดสินใจ IRR สำหรับการลงทุนในอุปกรณ์ใหม่ PP&E (ที่ดินอาคารและอุปกรณ์) PP&E (ที่ดินอาคารและอุปกรณ์) เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลักที่พบในงบดุล PP&E ได้รับผลกระทบจาก Capex ค่าเสื่อมราคาและการได้มา / จำหน่ายสินทรัพย์ถาวร สินทรัพย์เหล่านี้มีส่วนสำคัญในการวางแผนทางการเงินและการวิเคราะห์การดำเนินงานของ บริษัท และค่าใช้จ่ายในอนาคตได้รับการคำนวณด้านล่าง

Excel ถูกนำมาใช้ในการคำนวณอัตราผลตอบแทน 13% โดยใช้ฟังก์ชั่น = IRR () จากมุมมองทางการเงิน บริษัท ควรทำการซื้อเนื่องจาก IRR มีค่ามากกว่าอัตราอุปสรรค์และ IRR สำหรับการลงทุนทางเลือก

อัตราผลตอบแทนภายในใช้สำหรับอะไร?

บริษัท ต่างๆดำเนินโครงการต่างๆเพื่อเพิ่มรายได้หรือลดต้นทุน แนวคิดทางธุรกิจใหม่ ๆ ที่ดีอาจต้องใช้ตัวอย่างเช่นการลงทุนในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่

ในการจัดทำงบประมาณทุนผู้นำระดับสูงต้องการทราบผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้อย่างสมเหตุสมผลจากการลงทุนดังกล่าว อัตราผลตอบแทนภายในเป็นวิธีการหนึ่งที่ช่วยให้พวกเขาเปรียบเทียบและจัดอันดับโครงการตามผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ การลงทุนที่มีอัตราผลตอบแทนภายในสูงสุดมักเป็นที่ต้องการ

อัตราผลตอบแทนภายในใช้กันอย่างแพร่หลายในการวิเคราะห์การลงทุนสำหรับหุ้นเอกชนและเงินร่วมลงทุนซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้วยเงินสดหลายรายการตลอดอายุของธุรกิจและกระแสเงินสดในตอนท้ายผ่านการเสนอขายหุ้นหรือการขายสัญญาซื้อขายของธุรกิจการขายและ ข้อตกลงการซื้อ (SPA) แสดงถึงผลลัพธ์ของการเจรจาทางการค้าและราคาที่สำคัญ โดยสาระสำคัญจะกำหนดองค์ประกอบที่ตกลงกันไว้ของข้อตกลงรวมถึงการคุ้มครองที่สำคัญหลายประการสำหรับทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้องและให้กรอบทางกฎหมายเพื่อดำเนินการขายอสังหาริมทรัพย์ให้เสร็จสมบูรณ์ .

การวิเคราะห์การลงทุนอย่างละเอียดต้องให้นักวิเคราะห์ตรวจสอบทั้งมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) คือมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (บวกและลบ) ตลอดอายุของการลงทุนที่คิดลดเป็น ปัจจุบัน. การวิเคราะห์ NPV เป็นรูปแบบหนึ่งของการประเมินมูลค่าที่แท้จริงและใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านการเงินและการบัญชีเพื่อกำหนดมูลค่าของธุรกิจความมั่นคงในการลงทุนและอัตราผลตอบแทนภายในพร้อมกับตัวบ่งชี้อื่น ๆ เช่นระยะเวลาคืนทุนระยะเวลาคืนทุนระยะเวลาคืนทุน แสดงให้เห็นว่าธุรกิจต้องใช้เวลานานเพียงใดในการชดเชยการลงทุน เพื่อเลือกการลงทุนที่เหมาะสม เนื่องจากเป็นไปได้ที่การลงทุนเพียงเล็กน้อยจะมีอัตราผลตอบแทนสูงมากบางครั้งนักลงทุนและผู้จัดการจึงเลือกผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ต่ำกว่าแต่โอกาสมูลค่าเงินดอลลาร์ที่สูงขึ้น นอกจากนี้สิ่งสำคัญคือต้องมีความเข้าใจที่ดีเกี่ยวกับการยอมรับความเสี่ยงของคุณเองหรือความต้องการในการลงทุนของ บริษัท การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงคำจำกัดความที่ไม่ชอบความเสี่ยงคนที่ไม่ชอบความเสี่ยงมีลักษณะหรือลักษณะของการเลือกที่จะหลีกเลี่ยงการสูญเสียมากกว่าการทำกำไร โดยปกติแล้วลักษณะนี้จะติดมากับนักลงทุนหรือนักลงทุนในตลาดที่ชอบการลงทุนที่มีผลตอบแทนต่ำกว่าและมีความเสี่ยงที่ค่อนข้างเป็นที่รู้จักมากกว่าการลงทุนที่มีผลตอบแทนสูงกว่า แต่ยังมีความไม่แน่นอนสูงและมีความเสี่ยงมากขึ้นด้วย และตัวเลือกอื่น ๆ

วิดีโออธิบายอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR)

ด้านล่างนี้เป็นคำอธิบายวิดีโอสั้น ๆ พร้อมตัวอย่างวิธีใช้ฟังก์ชัน XIRR ใน Excel เพื่อคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในของการลงทุน การสาธิตแสดงให้เห็นว่า IRR เท่ากับอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) CAGR CAGR ย่อมาจาก Compound Annual Growth Rate เป็นการวัดอัตราการเติบโตต่อปีของการลงทุนในช่วงเวลาหนึ่งโดยคำนึงถึงผลของการทบต้น

IRR หมายถึงอะไรจริงๆ (อีกตัวอย่าง)

ลองดูตัวอย่างโมเดลทางการเงินใน Excel เพื่อดูว่าอัตราผลตอบแทนภายในหมายถึงอะไร

หากนักลงทุนจ่ายเงิน 463,846 ดอลลาร์ (ซึ่งเป็นกระแสเงินสดติดลบที่แสดงในเซลล์ C178) สำหรับกระแสเงินสดที่เป็นบวกดังที่แสดงในเซลล์ D178 ถึง J178 IRR ที่พวกเขาจะได้รับคือ 10% ซึ่งหมายความว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดทั้งหมดเหล่านี้ (รวมถึงกระแสเงินสดที่เป็นลบ) เป็นศูนย์และได้รับอัตราผลตอบแทนเพียง 10% เท่านั้น

หากนักลงทุนจ่ายน้อยกว่า $ 463,846 สำหรับกระแสเงินสดเพิ่มเติมเดียวกันทั้งหมด IRR ของพวกเขาจะสูงกว่า 10% ตรงกันข้ามถ้าพวกเขาจ่ายเงินมากกว่า $ 463,846 แล้ว IRR ของพวกเขาจะต่ำกว่า 10%

ภาพหน้าจอด้านบนมาจากหลักสูตรการสร้างแบบจำลอง M&A ของ Finance

ข้อเสียของ IRR

ซึ่งแตกต่างจากมูลค่าปัจจุบันสุทธิอัตราผลตอบแทนภายในไม่ได้ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนครั้งแรกในรูปของดอลลาร์จริง ตัวอย่างเช่นการรู้ IRR 30% เพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกคุณว่าเป็น 30% ของ 10,000 ดอลลาร์หรือ 30% ของ 1,000,000 ดอลลาร์

การใช้ IRR เพียงอย่างเดียวสามารถทำให้คุณตัดสินใจลงทุนได้ไม่ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเปรียบเทียบสองโครงการที่มีระยะเวลาต่างกัน

สมมติว่าอัตราอุปสรรค์ของ บริษัท คือ 12% และโครงการ A 1 ปีมี IRR 25% ในขณะที่โครงการ B 5 ปีมี IRR 15% หากการตัดสินใจขึ้นอยู่กับ IRR เพียงอย่างเดียวสิ่งนี้จะนำไปสู่การเลือกโครงการ A มากกว่า B อย่างไม่รอบคอบ

อีกประเด็นที่สำคัญมากเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนภายในคือการสมมติว่ากระแสเงินสดที่เป็นบวกทั้งหมดของโครงการจะถูกนำกลับมาลงทุนในอัตราเดียวกับโครงการแทนที่จะเป็นต้นทุนเงินทุนของ บริษัท WACC WACC เป็นต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท และแสดงถึงต้นทุนเงินทุนแบบผสมผสานซึ่งรวมถึงตราสารทุนและหนี้สิน สูตร WACC คือ = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) คู่มือนี้จะให้ภาพรวมของสิ่งนี้เหตุใดจึงใช้วิธีการคำนวณและยังมีเครื่องคำนวณ WACC ที่ดาวน์โหลดได้ดังนั้นอัตราผลตอบแทนภายในอาจไม่สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรและต้นทุนของโครงการอย่างถูกต้อง

นักวิเคราะห์ทางการเงินที่ชาญฉลาดจะใช้อัตราผลตอบแทนภายใน (MIRR) ที่ปรับเปลี่ยนเพื่อให้ได้ตัววัดที่แม่นยำยิ่งขึ้น

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:

ขอขอบคุณที่อ่านคำอธิบายของ Finance เกี่ยวกับเมตริกอัตราผลตอบแทนภายใน Finance เป็นผู้ให้บริการระดับโลกอย่างเป็นทางการในการกำหนดชื่อนักวิเคราะห์การสร้างแบบจำลองทางการเงินการรับรองFMVA®เข้าร่วมนักเรียน 350,600 คนที่ทำงานให้กับ บริษัท ต่างๆเช่น Amazon, JP Morgan และ Ferrari หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมและช่วยพัฒนาอาชีพของคุณโปรดดูแหล่งข้อมูลด้านการเงินฟรีต่อไปนี้:

• XIRR vs IRR XIRR vs IRR เหตุใดจึงใช้ XIRR กับ IRR XIRR กำหนดวันที่ที่เฉพาะเจาะจงให้กับกระแสเงินสดแต่ละรายการทำให้แม่นยำกว่า IRR เมื่อสร้างแบบจำลองทางการเงินใน Excel
• EVA: มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) แสดงให้เห็นว่าการสร้างมูลค่าที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อโครงการได้รับอัตราผลตอบแทนสูงกว่าต้นทุนของทุนและจะเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น เทคนิครายได้ที่เหลือซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรบนสมมติฐานที่ว่าการทำกำไรที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อความมั่งคั่ง
• ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) WACC WACC เป็นต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท และแสดงถึงต้นทุนเงินทุนแบบผสมผสานซึ่งรวมถึงทุนและหนี้สิน สูตร WACC คือ = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) คู่มือนี้จะให้ภาพรวมของสิ่งนี้เหตุใดจึงใช้วิธีการคำนวณและยังมีเครื่องคำนวณ WACC ที่ดาวน์โหลดได้
• อัตราอุปสรรค์ความหมายอัตราอุปสรรค์อัตราอุปสรรค์ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ (MARR) คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่กำหนดหรืออัตราเป้าหมายที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับจากการลงทุน อัตรานี้กำหนดโดยการประเมินต้นทุนของเงินทุนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโอกาสในการขยายธุรกิจในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่คล้ายคลึงกันและปัจจัยอื่น ๆ