สูตร WACC ความหมายและการใช้งาน - คำแนะนำเกี่ยวกับต้นทุนเงินทุน

ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (Weighted Average Cost of Capital: WACC) ของ บริษัท แสดงถึงต้นทุนทุนแบบผสมผสานต้นทุนทุนต้นทุนของเงินทุนคืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ธุรกิจต้องได้รับก่อนสร้างมูลค่า ก่อนที่ธุรกิจจะสามารถทำกำไรได้อย่างน้อยก็ต้องสร้างรายได้ให้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการระดมทุนในการดำเนินงาน จากแหล่งที่มาทั้งหมดรวมถึงหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิและหนี้ ต้นทุนของทุนแต่ละประเภทถ่วงน้ำหนักด้วยเปอร์เซ็นต์ของเงินทุนทั้งหมดและรวมเข้าด้วยกัน คู่มือนี้จะให้รายละเอียดโดยละเอียดว่า WACC คืออะไรทำไมจึงใช้วิธีการคำนวณและจะให้ตัวอย่างต่างๆ

WACC ใช้ในการสร้างแบบจำลองทางการเงินการสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรการสร้างแบบจำลองทางการเงินจะดำเนินการใน Excel เพื่อคาดการณ์ประสิทธิภาพทางการเงินของ บริษัท ภาพรวมของการสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรวิธีการและเหตุผลในการสร้างแบบจำลอง เป็นอัตราส่วนลดในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) คือมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (บวกและลบ) ตลอดอายุของการลงทุนที่คิดลดจนถึงปัจจุบัน การวิเคราะห์ NPV เป็นรูปแบบหนึ่งของการประเมินมูลค่าที่แท้จริงและใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านการเงินและการบัญชีเพื่อกำหนดมูลค่าของธุรกิจความมั่นคงในการลงทุนของธุรกิจ

ภาพ: หลักสูตรการสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าธุรกิจทางการเงิน

WACC Formula คืออะไร?

ดังที่แสดงไว้ด้านล่างสูตร WACC คือ:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x ถ.) x (1 - T))

ที่ไหน:

E = มูลค่าตลาดของส่วนของ บริษัท (Market Cap Market Capitalization Market Capitalization (Market Cap) คือมูลค่าตลาดล่าสุดของหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท Market Cap จะเท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันคูณด้วยจำนวนหุ้นที่ออกจากการลงทุน ชุมชนมักใช้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเพื่อจัดอันดับ บริษัท )

D = มูลค่าตลาดของหนี้ของ บริษัท

V = มูลค่ารวมของทุน (ส่วนของผู้ถือหุ้นบวกหนี้)

E / V = ​​เปอร์เซ็นต์ของเงินทุนที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้น

D / V = ​​เปอร์เซ็นต์ของทุนที่เป็นหนี้

Re = ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการอัตราผลตอบแทนที่ต้องการอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (อัตราอุปสรรค์) คือผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับจากการลงทุนโดยพื้นฐานแล้วอัตราผลตอบแทนที่ต้องการคือค่าตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ สำหรับระดับความเสี่ยงของการลงทุน)

ถ = ต้นทุนของหนี้ (ผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดหนี้ที่มีอยู่)

T = อัตราภาษี

สูตร WACC เวอร์ชันเพิ่มเติมแสดงอยู่ด้านล่างซึ่งรวมถึงต้นทุนของหุ้นที่ต้องการ (สำหรับ บริษัท ที่มี)

วัตถุประสงค์ของ WACC คือการกำหนดต้นทุนของแต่ละส่วนของโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท โครงสร้างเงินทุนโครงสร้างเงินทุนหมายถึงจำนวนหนี้และ / หรือส่วนของผู้ถือหุ้นที่ บริษัท ใช้เพื่อจัดหาเงินทุนในการดำเนินงานและเป็นเงินทุนในสินทรัพย์ โครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ขึ้นอยู่กับสัดส่วนของตราสารทุนหนี้และหุ้นบุริมสิทธิที่มีอยู่ ส่วนประกอบแต่ละอย่างมีต้นทุนต่อ บริษัท บริษัท จ่ายดอกเบี้ยในอัตราคงที่ดอกเบี้ยจ่ายดอกเบี้ยจ่ายเกิดจาก บริษัท ที่จัดหาเงินทุนผ่านหนี้หรือสัญญาเช่าทุน ดอกเบี้ยสามารถพบได้ในงบกำไรขาดทุน แต่ยังสามารถคำนวณได้จากตารางหนี้ ตารางเวลาควรร่างหนี้ที่สำคัญทั้งหมดที่ บริษัท มีอยู่ในงบดุลและคำนวณดอกเบี้ยโดยการคูณหนี้และผลตอบแทนคงที่ของหุ้นที่ต้องการแม้ว่า บริษัท จะไม่จ่ายผลตอบแทนในอัตราคงที่สำหรับหุ้นสามัญ แต่ก็มักจะจ่ายเงินปันผลเงินปันผลเงินปันผลคือส่วนแบ่งของกำไรและกำไรสะสมที่ บริษัท จ่ายให้กับผู้ถือหุ้น เมื่อ บริษัท สร้างกำไรและสะสมกำไรสะสมรายได้เหล่านั้นสามารถนำกลับมาลงทุนในธุรกิจหรือจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นเป็นเงินปันผลก็ได้ ในรูปของเงินสดให้กับผู้ถือหุ้น

ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเป็นส่วนหนึ่งของแบบจำลองการประเมินค่า DCF คู่มือการฝึกอบรมแบบจำลอง DCF แบบไม่เสียค่าใช้จ่ายแบบจำลอง DCF เป็นรูปแบบทางการเงินเฉพาะที่ใช้เพื่อสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจ แบบจำลองนี้เป็นเพียงการคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระที่ไม่ได้รับการเปิดเผยของ บริษัท ดังนั้นจึงเป็นแนวคิดสำคัญที่จะต้องทำความเข้าใจสำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งวาณิชธนกิจวาณิชธนกิจวาณิชธนกิจเป็นส่วนหนึ่งของธนาคารหรือสถาบันการเงินที่ให้บริการรัฐบาล บริษัท ต่างๆ และสถาบันโดยให้บริการที่ปรึกษาด้านการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (การเพิ่มทุน) และการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ธนาคารเพื่อการลงทุนทำหน้าที่เป็นตัวกลางและการพัฒนาองค์กรการพัฒนาองค์กรการพัฒนาองค์กรคือกลุ่ม บริษัท ที่รับผิดชอบในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพื่อขยายธุรกิจสร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และ / หรือบรรลุความเป็นเลิศขององค์กร Corp Dev ยังแสวงหาโอกาสที่ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของแพลตฟอร์มธุรกิจของ บริษัท บทบาท บทความนี้จะอธิบายถึงองค์ประกอบแต่ละส่วนของการคำนวณ WACC

WACC ตอนที่ 1 - ต้นทุนของผู้ถือหุ้น

ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคำนวณโดยใช้ Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) เป็นแบบจำลองที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงของหลักทรัพย์ สูตร CAPM แสดงผลตอบแทนของหลักทรัพย์เท่ากับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงบวกกับเบี้ยความเสี่ยงตามเบต้าของการรักษาความปลอดภัยนั้นซึ่งเท่ากับอัตราผลตอบแทนต่อความผันผวน (ความเสี่ยงเทียบกับผลตอบแทน) ด้านล่างนี้เป็นสูตรสำหรับต้นทุนของผู้ถือหุ้น:

เรื่อง = Rf + β× (Rm - Rf)

ที่ไหน:

Rf = อัตราปลอดความเสี่ยง (โดยทั่วไปคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯอายุ 10 ปี)

β = equity beta (levered)

Rm = ผลตอบแทนประจำปีของตลาด

ต้นทุนของส่วนของเจ้าของ Cost of Equity Cost of Equity คืออัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการสำหรับการลงทุนในธุรกิจ อัตราผลตอบแทนที่ต้องการขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนนั้นเป็นต้นทุนโดยนัยหรือต้นทุนค่าเสียโอกาสของเงินทุน ตามทฤษฎีแล้วเป็นอัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการเพื่อชดเชยความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้น เบต้าเป็นการวัดความผันผวนของผลตอบแทนของหุ้นที่สัมพันธ์กับตลาดโดยรวม (เช่น S&P 500) สามารถคำนวณได้โดยการดาวน์โหลดข้อมูลผลตอบแทนย้อนหลังจาก Bloomberg หรือใช้ฟังก์ชัน WACC และ BETA รายการฟังก์ชั่นของ Bloomberg รายการฟังก์ชันและทางลัดของ Bloomberg ที่พบบ่อยที่สุดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นรายได้คงที่ข่าวการเงินข้อมูล บริษัท ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนตลาดทุนคุณต้องเรียนรู้วิธีใช้ Bloomberg Terminal เพื่อรับข้อมูลทางการเงินราคาหุ้นธุรกรรม ฯลฯ รายการฟังก์ชันของ Bloomberg

อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง

อัตราปลอดความเสี่ยง Risk-Free Rate อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคืออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับจากการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง ในทางปฏิบัติโดยทั่วไปแล้วอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจะถือว่าเท่ากับดอกเบี้ยที่จ่ายในตั๋วเงินคลังของรัฐบาล 3 เดือนโดยทั่วไปเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดที่นักลงทุนสามารถทำได้ คือผลตอบแทนที่จะได้รับจากการลงทุนในหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเช่นพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ โดยปกติผลตอบแทนของ US Treasury Note 10 ปี US Treasury 10 ปี US Treasury Note 10 ปีเป็นภาระหนี้ที่ออกโดยกระทรวงการคลังของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและมีกำหนดอายุ 10 ปี จะจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือทุก ๆ หกเดือนในอัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งกำหนดเมื่อออกครั้งแรก ใช้สำหรับอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง

ส่วนเกินมูลค่าความเสี่ยง (ERP)

Equity Risk Premium Equity Risk Premium Equity Risk Premium คือความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของตราสารทุน / หุ้นแต่ละตัวและอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง เป็นการชดเชยให้กับนักลงทุนสำหรับการรับความเสี่ยงในระดับที่สูงขึ้นและการลงทุนในตราสารทุนมากกว่าหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง (ERP) หมายถึงผลตอบแทนพิเศษที่จะได้รับในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจากการลงทุนในตลาดหุ้น วิธีง่ายๆในการประเมิน ERP คือการลบผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงออกจากผลตอบแทนของตลาด โดยปกติข้อมูลนี้จะเพียงพอสำหรับการวิเคราะห์ทางการเงินขั้นพื้นฐานส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตามในความเป็นจริงการประมาณ ERP อาจเป็นงานที่ละเอียดกว่ามาก โดยทั่วไปธนาคารจะใช้ ERP จากสิ่งพิมพ์ชื่อ Ibbotson's

Levered Beta

เบต้าเบต้าเบต้า (β) ของหลักทรัพย์ในการลงทุน (เช่นหุ้น) คือการวัดความผันผวนของผลตอบแทนที่สัมพันธ์กับตลาดทั้งหมด ใช้เป็นตัววัดความเสี่ยงและเป็นส่วนหนึ่งของ Capital Asset Pricing Model (CAPM) บริษัท ที่มีเบต้าสูงกว่าจะมีความเสี่ยงมากกว่าและผลตอบแทนที่คาดหวังมากกว่า หมายถึงความผันผวนหรือความเสี่ยงของหุ้นที่สัมพันธ์กับหุ้นอื่น ๆ ทั้งหมดในตลาด มีสองวิธีในการประมาณเบต้าของหุ้น วิธีแรกและง่ายที่สุดคือการคำนวณเบต้าในอดีตของ บริษัท (โดยใช้การวิเคราะห์การถดถอยการวิเคราะห์การถดถอยการวิเคราะห์การถดถอยการวิเคราะห์การถดถอยเป็นชุดของวิธีการทางสถิติที่ใช้สำหรับการประมาณความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรตามและตัวแปรอิสระอย่างน้อยหนึ่งตัวสามารถใช้เพื่อประเมินความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรและเพื่อสร้างแบบจำลองความสัมพันธ์ในอนาคตระหว่างตัวแปรเหล่านี้ ) หรือเลือกเบต้าการถดถอยของ บริษัท จาก Bloomberg แนวทางที่สองและละเอียดยิ่งขึ้นคือการประเมินใหม่สำหรับเบต้าโดยใช้ บริษัท มหาชนเปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้วิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัท) หรือเลือกเบต้าการถดถอยของ บริษัท จาก Bloomberg แนวทางที่สองและละเอียดยิ่งขึ้นคือการประเมินใหม่สำหรับเบต้าโดยใช้ บริษัท มหาชนเปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้วิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัท) หรือเลือกเบต้าการถดถอยของ บริษัท จาก Bloomberg แนวทางที่สองและละเอียดยิ่งขึ้นคือการประเมินใหม่สำหรับเบต้าโดยใช้ บริษัท มหาชนเปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้วิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัทแนวทางที่สองและละเอียดยิ่งขึ้นคือการประเมินใหม่สำหรับเบต้าโดยใช้ บริษัท มหาชนเปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้วิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัทแนวทางที่สองและละเอียดยิ่งขึ้นคือการประเมินใหม่สำหรับเบต้าโดยใช้ บริษัท มหาชนเปรียบเทียบการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้วิธีการวิเคราะห์ บริษัท ที่เปรียบเทียบได้ คู่มือนี้จะแสดงวิธีสร้างการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงกันทีละขั้นตอน ("Comps") รวมถึงเทมเพลตฟรีและตัวอย่างมากมาย Comps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัทComps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัทComps เป็นวิธีการประเมินมูลค่าแบบสัมพัทธ์ที่พิจารณาอัตราส่วนของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันและใช้เพื่อหามูลค่าของธุรกิจอื่น ในการใช้แนวทางนี้เบต้าของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้จะถูกนำมาจาก Bloomberg และจะคำนวณเบต้าที่ไม่ได้รับการเปิดเผยสำหรับแต่ละ บริษัท

Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 - อัตราภาษี) * (หนี้ / ส่วนของผู้ถือหุ้น))

Levered beta มีทั้งความเสี่ยงทางธุรกิจและความเสี่ยงที่มาจากการรับภาระหนี้ อย่างไรก็ตามเนื่องจาก บริษัท ที่แตกต่างกันมีโครงสร้างเงินทุนที่แตกต่างกันการเปิดตัวเบต้า Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) คือความผันผวนของผลตอบแทนสำหรับธุรกิจโดยไม่ต้องพิจารณาถึงการใช้ประโยชน์ทางการเงิน คำนึงถึงทรัพย์สินของมันเท่านั้น เป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงของ บริษัท ที่ไม่ได้รับการรับรองกับความเสี่ยงของตลาด คำนวณโดยการใช้ equity beta และหารด้วย 1 บวกภาษีที่ปรับปรุงแล้วให้เป็นตราสารทุน (สินทรัพย์เบต้า) คำนวณเพื่อลบความเสี่ยงเพิ่มเติมจากหนี้เพื่อดูความเสี่ยงทางธุรกิจที่บริสุทธิ์ จากนั้นค่าเฉลี่ยของ betas ที่ไม่ได้รับการรับรองจะถูกคำนวณและจัดระดับใหม่ตามโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ที่มีการประเมินมูลค่า

Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 - อัตราภาษี) * (หนี้ / ส่วนของผู้ถือหุ้น))

ในกรณีส่วนใหญ่โครงสร้างเงินทุนในปัจจุบันของ บริษัท จะใช้เมื่อมีการปรับระดับเบต้าอีกครั้ง อย่างไรก็ตามหากมีข้อมูลว่าโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท อาจมีการเปลี่ยนแปลงในอนาคตจะมีการปรับระดับเบต้าใหม่โดยใช้โครงสร้างเงินทุนเป้าหมายของ บริษัท

หลังจากคำนวณอัตราปลอดความเสี่ยงส่วนเกินมูลค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนและเบต้าที่กำหนดแล้วต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น = อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง + เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงด้านตราสารทุน * จะเพิ่มระดับเบต้า

ภาพ: หลักสูตรการสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าธุรกิจทางการเงิน

WACC ตอนที่ 2 - ต้นทุนหนี้และหุ้นบุริมสิทธิ

การกำหนดต้นทุนของหนี้ต้นทุนของหนี้ต้นทุนของหนี้คือผลตอบแทนที่ บริษัท ให้แก่ผู้ถือหนี้และเจ้าหนี้ ต้นทุนของหนี้ใช้ในการคำนวณ WACC สำหรับการวิเคราะห์การประเมินมูลค่า และหุ้นบุริมสิทธิน่าจะเป็นส่วนที่ง่ายที่สุดในการคำนวณ WACC ต้นทุนของหนี้คือผลตอบแทนที่จะครบกำหนดของหนี้ของ บริษัท และในทำนองเดียวกันต้นทุนของหุ้นบุริมสิทธิคือผลตอบแทนจากหุ้นบุริมสิทธิของ บริษัท เพียงแค่คูณต้นทุนหนี้และผลตอบแทนของหุ้นบุริมสิทธิด้วยสัดส่วนของหนี้และหุ้นบุริมสิทธิในโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ตามลำดับ

เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยสามารถนำไปหักลดหย่อนภาษีได้ต้นทุนของหนี้จึงต้องคูณด้วย (1 - อัตราภาษี) ซึ่งเรียกว่ามูลค่าของโล่ภาษี Tax Shield A Tax Shield คือการหักลดหย่อนที่อนุญาตจากรายได้ที่ต้องเสียภาษีซึ่งส่งผลให้ การลดภาษีที่ค้างชำระ มูลค่าของโล่เหล่านี้ขึ้นอยู่กับอัตราภาษีที่แท้จริงสำหรับ บริษัท หรือบุคคล ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่สามารถหักลดหย่อนได้ ได้แก่ ค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายการชำระค่าจำนองและดอกเบี้ยจ่าย สิ่งนี้ไม่ได้ทำสำหรับหุ้นบุริมสิทธิเนื่องจากเงินปันผลที่ต้องการจะจ่ายด้วยผลกำไรหลังหักภาษีรายได้สุทธิรายได้สุทธิเป็นรายการสำคัญไม่เพียง แต่ในงบกำไรขาดทุน แต่ในงบการเงินหลักทั้งสาม ในขณะที่มาถึงในงบกำไรขาดทุนกำไรสุทธิยังใช้ทั้งในงบดุลและงบกระแสเงินสด .

หาผลตอบแทนปัจจุบันถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจนครบกำหนดหนี้คงค้างทั้งหมดแล้วคูณด้วยหนึ่งลบอัตราภาษีและคุณมีต้นทุนหนี้หลังหักภาษีที่จะใช้ในสูตร WACC

เรียนรู้รายละเอียดในหลักสูตรคณิตศาสตร์การเงินสำหรับองค์กรการเงิน

เครื่องคำนวณ WACC

ด้านล่างนี้คือภาพหน้าจอของเครื่องคำนวณ WACC ของ Finance ในเครื่องคำนวณ Excel WACC เครื่องคำนวณ WACC นี้ช่วยให้คุณคำนวณ WACC ตามโครงสร้างเงินทุนต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นต้นทุนหนี้และอัตราภาษี ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) แสดงถึงต้นทุนเงินทุนแบบผสมผสานของ บริษัท ในทุกแหล่งรวมทั้งหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิและหนี้ ต้นทุนของเงินทุนแต่ละประเภทมีน้ำหนักซึ่งคุณสามารถดาวน์โหลดได้ฟรีในแบบฟอร์มด้านล่าง

ดาวน์โหลดเทมเพลตฟรี

กรอกชื่อและอีเมลของคุณในแบบฟอร์มด้านล่างและดาวน์โหลดเทมเพลตฟรีทันที!

WACC ใช้ทำอะไร?

ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักทำหน้าที่เป็นอัตราส่วนลดสำหรับการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของธุรกิจ นอกจากนี้ยังใช้ในการประเมินโอกาสในการลงทุนเนื่องจากถือเป็นการแสดงต้นทุนค่าเสียโอกาสของ บริษัท ดังนั้นจึงถูกใช้เป็นอัตราอุปสรรค์โดย บริษัท ต่างๆ

บริษัท มักจะใช้ WACC เป็นอัตราอุปสรรค์ความหมายอัตราอุปสรรค์อัตราอุปสรรค์ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ (MARR) คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการหรืออัตราเป้าหมายที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับ การลงทุน. อัตรานี้กำหนดโดยการประเมินต้นทุนของเงินทุนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโอกาสในการขยายธุรกิจในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนสำหรับการลงทุนที่คล้ายคลึงกันและปัจจัยอื่น ๆ สำหรับการประเมินการควบรวมและซื้อกิจการ (ขั้นตอนการควบรวมกิจการ M&A การควบรวมกิจการคู่มือนี้จะนำคุณผ่านขั้นตอนทั้งหมดใน กระบวนการควบรวมกิจการเรียนรู้ว่าการควบรวมกิจการและการทำข้อตกลงจะเสร็จสมบูรณ์ได้อย่างไรในคู่มือนี้เราจะสรุปขั้นตอนการได้มาตั้งแต่ต้นจนจบผู้ได้มาประเภทต่างๆ (เชิงกลยุทธ์เทียบกับการซื้อทางการเงิน) ความสำคัญของการทำงานร่วมกันและการทำธุรกรรม ค่าใช้จ่าย)เช่นเดียวกับการสร้างแบบจำลองทางการเงินของการลงทุนภายใน หากโอกาสในการลงทุนมีอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR Internal Rate of Return (IRR) ที่ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คืออัตราคิดลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของโครงการเป็นศูนย์กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือ เป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการหรือการลงทุน) มากกว่า WACC ควรซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายเงินปันผลแทนการลงทุนในโครงการเป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการหรือการลงทุน ) มากกว่า WACC ควรซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายเงินปันผลแทนการลงทุนในโครงการเป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการหรือการลงทุน ) มากกว่า WACC ควรซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายเงินปันผลแทนการลงทุนในโครงการ

ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่กำหนดเทียบกับจริง

Nominal Nominal Data ในสถิติข้อมูลเล็กน้อย (หรือที่เรียกว่าขนาดเล็กน้อย) เป็นข้อมูลประเภทหนึ่งที่ใช้ในการติดฉลากตัวแปรโดยไม่ต้องให้กระแสเงินสดอิสระที่มีมูลค่าเชิงปริมาณ (ซึ่งรวมถึงอัตราเงินเฟ้อเงินเฟ้อเงินเฟ้อเป็นแนวคิดทางเศรษฐศาสตร์ที่อ้างถึงการเพิ่มขึ้นของ ระดับราคาของสินค้าในช่วงเวลาที่กำหนดการเพิ่มขึ้นของระดับราคาบ่งชี้ว่าสกุลเงินในระบบเศรษฐกิจหนึ่ง ๆ สูญเสียอำนาจการซื้อ (กล่าวคือสามารถซื้อได้น้อยกว่าด้วยจำนวนเงินเท่ากัน) ควรจะลดราคาโดยระบุ WACC และกระแสเงินสดอิสระที่แท้จริง (ไม่รวมอัตราเงินเฟ้อ) ควรลดลงด้วยต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่แท้จริง Nominal เป็นเรื่องปกติมากที่สุดในทางปฏิบัติ แต่สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักถึงความแตกต่าง

หลักสูตรการสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าธุรกิจทางการเงิน

คำอธิบายวิดีโอของ WACC

ด้านล่างนี้คือคำอธิบายวิดีโอเกี่ยวกับต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักและตัวอย่างวิธีการคำนวณ ดูวิดีโอเพื่อทำความเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่ามันทำงานอย่างไร!

เส้นทางอาชีพ

ผู้เชี่ยวชาญและนักวิเคราะห์ด้านการเงินขององค์กรจำนวนมากใช้ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในงานประจำวัน อาชีพหลักบางอย่างที่ใช้ WACC ในการวิเคราะห์ทางการเงินเป็นประจำ ได้แก่ :

• วาณิชธนกิจวาณิชธนกิจ Career Path คู่มืออาชีพวาณิชธนกิจ - วางแผนเส้นทางอาชีพ IB ของคุณ เรียนรู้เกี่ยวกับเงินเดือนวาณิชธนกิจวิธีได้รับการว่าจ้างและสิ่งที่ต้องทำหลังจากทำงานใน IB แผนกวาณิชธนกิจ (IBD) ช่วยให้รัฐบาล บริษัท และสถาบันต่างๆระดมทุนและดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A)
• Equity Research Equity Research Analyst นักวิเคราะห์การวิจัยด้านตราสารทุนให้ความครอบคลุมการวิจัยของ บริษัท มหาชนและแจกจ่ายงานวิจัยนั้นให้กับลูกค้า เราครอบคลุมเงินเดือนนักวิเคราะห์รายละเอียดงานจุดเริ่มต้นในอุตสาหกรรมและเส้นทางอาชีพที่เป็นไปได้
• การพัฒนาองค์กร Corporate Development Career Path งานการพัฒนาองค์กรรวมถึงการดำเนินการควบรวมกิจการการขายกิจการและการเพิ่มทุนภายในองค์กร การพัฒนาองค์กร ("corp dev") รับผิดชอบในการดำเนินการควบรวมการซื้อกิจการการขายกิจการและการเพิ่มทุนภายในองค์กร สำรวจเส้นทางอาชีพ
• หุ้นเอกชน Private Equity Career Profile นักวิเคราะห์และผู้ร่วมงานภาคเอกชนทำงานที่คล้ายกันในด้านวาณิชธนกิจ งานนี้รวมถึงการสร้างแบบจำลองทางการเงินการประเมินค่าชั่วโมงที่ยาวนานและการจ่ายเงินสูง Private equity (PE) คือความก้าวหน้าในอาชีพทั่วไปสำหรับวาณิชธนกิจ (IB) นักวิเคราะห์ใน IB มักจะใฝ่ฝันที่จะ“ เรียนจบ” ในด้านการซื้อ

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับต้นทุนเงินทุนจาก Duff และ Phelps

เกี่ยวกับการเงิน

ขอขอบคุณที่อ่านคู่มือ Finance สำหรับ WACC Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™FMVA® Certification เข้าร่วม 350,600+ นักเรียนที่ทำงานให้กับ บริษัท ต่างๆเช่นโปรแกรมการรับรอง Amazon, JP Morgan และ Ferrari ซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก . เพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลด้านการเงินเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:

• การสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไร? การสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรการสร้างแบบจำลองทางการเงินจะดำเนินการใน Excel เพื่อคาดการณ์ประสิทธิภาพทางการเงินของ บริษัท ภาพรวมของการสร้างแบบจำลองทางการเงินคืออะไรวิธีการและเหตุผลในการสร้างแบบจำลอง
• แนะนำฉันผ่านโมเดล DCF เดินผ่าน DCF คำถามแนะนำฉันผ่านการวิเคราะห์ DCF เป็นเรื่องปกติในการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ เรียนรู้วิธีตอบคำถามด้วยคู่มือคำตอบโดยละเอียดของ Finance สร้างการคาดการณ์ 5 ปีของกระแสเงินสดอิสระที่ไม่ได้รับการรับรองคำนวณมูลค่าเทอร์มินัลและลดกระแสเงินสดเหล่านั้นทั้งหมดเป็นมูลค่าปัจจุบันโดยใช้ WACC
• วิธีการประเมินค่าวิธีการประเมินเมื่อประเมินมูลค่า บริษัท ว่าเป็นไปอย่างต่อเนื่องมีวิธีการประเมินมูลค่าหลักสามวิธีที่ใช้ ได้แก่ การวิเคราะห์ DCF บริษัท ที่เทียบเคียงกันและธุรกรรมก่อนหน้านี้ วิธีการประเมินมูลค่าเหล่านี้ใช้ในวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนการลงทุนภาคเอกชนการพัฒนาองค์กรการควบรวมและซื้อกิจการการซื้อกิจการและการเงินที่มีเลเวอเรจ
• คู่มือการสัมภาษณ์บทสัมภาษณ์ Ace การสัมภาษณ์ครั้งต่อไปของคุณ! ดูคู่มือการสัมภาษณ์ของ Finance ซึ่งมีคำถามที่พบบ่อยที่สุดและคำตอบที่ดีที่สุดสำหรับตำแหน่งงานการเงินขององค์กร คำถามสัมภาษณ์และคำตอบสำหรับการเงินการบัญชีวาณิชธนกิจการวิจัยตราสารทุนการธนาคารพาณิชย์ FP&A อื่น ๆ ! คำแนะนำและแบบฝึกหัดฟรีเพื่อเอาชนะการสัมภาษณ์ของคุณ