อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง - ทราบถึงผลกระทบของอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงต่อ CAPM

อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคืออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับจากการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง ในทางปฏิบัติโดยทั่วไปแล้วอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจะถือว่าเท่ากับดอกเบี้ยที่จ่ายในตั๋วเงินคลังของรัฐบาล 3 เดือนตั๋วเงินคลัง (T-Bills) ตั๋วเงินคลัง (หรือ T-Bills สำหรับระยะสั้น) เป็นเครื่องมือทางการเงินระยะสั้นที่ ออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯโดยมีระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่ไม่กี่วันถึง 52 สัปดาห์ (หนึ่งปี) ถือเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดเนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาอย่างเต็มที่ โดยทั่วไปแล้วการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดที่นักลงทุนสามารถทำได้ อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นตัวเลขทางทฤษฎีเนื่องจากในทางเทคนิคแล้วการลงทุนทั้งหมดมีความเสี่ยงในรูปแบบหนึ่งดังที่อธิบายไว้ที่นี่ความเสี่ยงและผลตอบแทนในการลงทุนความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสัมพันธ์กันอย่างมากผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นมักจะไปพร้อมกันกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงประเภทต่างๆ ได้แก่ ความเสี่ยงเฉพาะโครงการความเสี่ยงเฉพาะอุตสาหกรรมความเสี่ยงด้านการแข่งขันความเสี่ยงระหว่างประเทศและความเสี่ยงด้านตลาด . อย่างไรก็ตามเป็นเรื่องปกติที่จะอ้างถึงอัตรา T-bill เป็นอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะผิดนัดชำระหลักทรัพย์ แต่ความน่าจะเป็นที่จะเกิดขึ้นนั้นต่ำมาก

อัตราปราศจากความเสี่ยง

การรักษาความปลอดภัยด้วยอัตราปลอดความเสี่ยงอาจแตกต่างกันไปในแต่ละนักลงทุน หลักการทั่วไปคือการพิจารณาหน่วยงานของรัฐที่มีเสถียรภาพที่สุดที่เสนอตั๋วเงินในสกุลเงินหนึ่ง ๆ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ลงทุนในหลักทรัพย์ที่ซื้อขายด้วยสกุลเงิน USD ควรใช้อัตรา T-bill ของสหรัฐอเมริกาในขณะที่นักลงทุนที่ลงทุนในหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในสกุลเงินยูโรหรือฟรังก์ควรใช้ T-bill ของสวิสหรือเยอรมัน

อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงมีผลต่อต้นทุนของเงินทุนอย่างไร?

อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงใช้ในการคำนวณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น Cost of Equity Cost of Equity คืออัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการสำหรับการลงทุนในธุรกิจ อัตราผลตอบแทนที่ต้องการจะขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน (ซึ่งคำนวณโดยใช้ CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) เป็นแบบจำลองที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงของ การรักษาความปลอดภัยสูตร CAPM แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของการรักษาความปลอดภัยเท่ากับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงบวกกับเบี้ยความเสี่ยงตามเบต้าของการรักษาความปลอดภัยนั้น) ซึ่งมีผลต่อต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของธุรกิจ WACC WACC เป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท ต้นทุนของทุนและแสดงถึงต้นทุนของเงินทุนแบบผสมผสานซึ่งรวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน สูตร WACC คือ = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T))คู่มือนี้จะให้ภาพรวมของสิ่งนี้เหตุใดจึงใช้วิธีคำนวณและยังมีเครื่องคำนวณ WACC ที่ดาวน์โหลดได้ ภาพด้านล่างแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงสามารถส่งผลกระทบต่อต้นทุนทุนของธุรกิจได้อย่างไร:

ที่ไหน:

CAPM (Re) - ต้นทุนของผู้ถือหุ้น

Rf - อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง

β - เบต้าเบต้าเบต้า (β) ของหลักทรัพย์ในการลงทุน (เช่นหุ้น) คือการวัดความผันผวนของผลตอบแทนที่สัมพันธ์กับตลาดทั้งหมด ใช้เป็นตัววัดความเสี่ยงและเป็นส่วนหนึ่งของ Capital Asset Pricing Model (CAPM) บริษัท ที่มีเบต้าสูงกว่าจะมีความเสี่ยงมากกว่าและผลตอบแทนที่คาดหวังมากกว่า

Rm - Market Risk Premium Market Risk Premium ค่าความเสี่ยงด้านตลาดคือผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนคาดหวังจากการถือครองพอร์ตการลงทุนในตลาดที่มีความเสี่ยงแทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยง

การเพิ่มขึ้นของ Rf จะกดดันให้ค่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงของตลาดเพิ่มขึ้น เนื่องจากนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่สูงขึ้นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจะต้องทำงานได้ดีขึ้นกว่าเดิมเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานใหม่ของนักลงทุนสำหรับผลตอบแทนที่ต้องการ กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะมองว่าหลักทรัพย์อื่นมีความเสี่ยงค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง ดังนั้นพวกเขาจึงต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นความเสี่ยงและผลตอบแทนในการลงทุนความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสัมพันธ์กันอย่างมาก ผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นมักจะไปพร้อมกันกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงประเภทต่างๆ ได้แก่ ความเสี่ยงเฉพาะโครงการความเสี่ยงเฉพาะอุตสาหกรรมความเสี่ยงด้านการแข่งขันความเสี่ยงระหว่างประเทศและความเสี่ยงด้านตลาด เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น

สมมติว่าเบี้ยความเสี่ยงด้านตลาดเพิ่มขึ้นในจำนวนเดียวกันกับอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงคำที่สองในสมการ CAPM จะยังคงเหมือนเดิม อย่างไรก็ตามในเทอมแรกจะเพิ่มขึ้นจึงทำให้ CAPM เพิ่มขึ้น ปฏิกิริยาลูกโซ่จะเกิดขึ้นในทิศทางตรงกันข้ามหากอัตราปลอดความเสี่ยงลดลง

นี่คือวิธีที่การเพิ่มขึ้นของ Re จะทำให้ WACC เพิ่มขึ้น WACC WACC เป็นต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท และแสดงถึงต้นทุนเงินทุนแบบผสมผสานซึ่งรวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน สูตร WACC คือ = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) คู่มือนี้จะให้ภาพรวมของสิ่งนี้เหตุใดจึงใช้วิธีการคำนวณและยังมีเครื่องคำนวณ WACC ที่ดาวน์โหลดได้:

ปราศจากความเสี่ยงเทียบกับ WACC

การถือครองต้นทุนหนี้โครงสร้างเงินทุนและอัตราภาษีของธุรกิจเท่ากันเราเห็นว่า WACC จะเพิ่มขึ้น ตรงกันข้ามก็เป็นจริงเช่นกัน (กล่าวคือ Re ที่ลดลงจะทำให้ WACC ลดลง)

ข้อควรพิจารณาเพิ่มเติม

จากมุมมองของธุรกิจการเพิ่มขึ้นของอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงอาจเป็นเรื่องเครียด บริษัท อยู่ภายใต้แรงกดดันที่จะต้องได้รับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากนักลงทุน ดังนั้นการผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นและการบรรลุตามประมาณการการทำกำไรจึงเป็นสิ่งที่มีความสำคัญสูง

จากมุมมองของนักลงทุนอัตราที่เพิ่มขึ้นถือเป็นสัญญาณที่ดีเนื่องจากเป็นการส่งสัญญาณถึงคลังที่มีความมั่นใจและความสามารถในการเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น

อัตราค่าบริการ T-Bill ย้อนหลัง 3 เดือนของสหรัฐอเมริกา

ด้านล่างนี้เป็นแผนภูมิอัตราการเรียกเก็บเงินย้อนหลัง 3 เดือนของสหรัฐอเมริกา:

อัตราปลอดความเสี่ยงในอดีตที่มา: เซนต์หลุยส์เฟด

T-bill ลดลงเหลือ 0.01% ในช่วงทศวรรษที่ 1940 และ 2010 และเพิ่มขึ้นสูงถึง 16% ในช่วงปี 1980 อัตราค่าบริการ T-Bill ที่สูงมักส่งสัญญาณถึงช่วงเวลาที่เศรษฐกิจรุ่งเรืองเมื่อ บริษัท ภาคเอกชนมีผลการดำเนินงานที่ดีบรรลุเป้าหมายในการทำกำไรและราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับหัวข้อที่เกี่ยวข้องโปรดดูแหล่งข้อมูลด้านการเงินต่อไปนี้:

  • เครื่องคำนวณ WACC เครื่องคำนวณ WACC เครื่องคำนวณ WACC นี้ช่วยให้คุณคำนวณ WACC ตามโครงสร้างเงินทุนต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นต้นทุนหนี้และอัตราภาษี ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) แสดงถึงต้นทุนเงินทุนแบบผสมผสานของ บริษัท ในทุกแหล่งรวมทั้งหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิและหนี้ ต้นทุนของทุนแต่ละประเภทมีน้ำหนัก
  • ต้นทุนหนี้ต้นทุนหนี้ต้นทุนหนี้คือผลตอบแทนที่ บริษัท ให้แก่ผู้ถือหนี้และเจ้าหนี้ ต้นทุนของหนี้ใช้ในการคำนวณ WACC สำหรับการวิเคราะห์การประเมินมูลค่า
  • โครงสร้างเงินทุนโครงสร้างเงินทุนโครงสร้างเงินทุนหมายถึงจำนวนหนี้และ / หรือส่วนของผู้ถือหุ้นที่ บริษัท ว่าจ้างเพื่อจัดหาเงินทุนในการดำเนินงานและจัดหาเงินทุนให้กับสินทรัพย์ โครงสร้างเงินทุนของ บริษัท
  • Capital Assets Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) เป็นโมเดลที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงของหลักทรัพย์ สูตร CAPM แสดงผลตอบแทนของการรักษาความปลอดภัยเท่ากับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงบวกกับเบี้ยความเสี่ยงตามเบต้าของการรักษาความปลอดภัยนั้น