เมื่อวิเคราะห์โครงการทั่วไปสิ่งสำคัญคือต้องแยกแยะระหว่างตัวเลขที่ส่งคืนโดย NPV เทียบกับ IRR เนื่องจากผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันเกิดขึ้นเมื่อเปรียบเทียบโครงการที่แตกต่างกันสองโครงการโดยใช้ตัวบ่งชี้ทั้งสอง
โดยปกติโครงการหนึ่งอาจให้ IRR ที่ใหญ่กว่าในขณะที่โครงการของคู่แข่งอาจแสดงค่า NPV ที่สูงกว่า ความแตกต่างที่เกิดขึ้นอาจเกิดจากความแตกต่างของกระแสเงินสดระหว่างสองโครงการ เรามาดูกันก่อนว่าอัตราส่วนลดทั้งสองหมายถึงอะไร
NPV คืออะไร?
NPV ย่อมาจาก Net Present Value Net Present Value (NPV) Net Present Value (NPV) คือมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (บวกและลบ) ตลอดอายุของการลงทุนที่คิดลดจนถึงปัจจุบัน การวิเคราะห์ NPV เป็นรูปแบบหนึ่งของการประเมินมูลค่าที่แท้จริงและใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านการเงินและการบัญชีเพื่อกำหนดมูลค่าของธุรกิจความมั่นคงในการลงทุนและแสดงถึงกระแสเงินสดในอนาคตที่เป็นบวกและลบตลอดวงจรชีวิตของโครงการที่ลดราคาในปัจจุบัน NPV แสดงถึงการประเมินที่แท้จริงและสามารถใช้งานได้ในการบัญชีและการเงินซึ่งใช้ในการกำหนดความปลอดภัยในการลงทุนประเมินกิจการใหม่ให้คุณค่ากับธุรกิจหรือค้นหาวิธีการลดต้นทุน
IRR คืออะไร?
IRR หรือ Internal Rate of Return Internal Rate of Return (IRR) Internal Rate of Return (IRR) คืออัตราส่วนลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของโครงการเป็นศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คืออัตราผลตอบแทนต่อปีที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการหรือการลงทุน เป็นรูปแบบของเมตริกที่ใช้ในการจัดทำงบประมาณทุนการจัดทำงบประมาณทุนแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดการจัดทำงบประมาณทุนหมายถึงกระบวนการตัดสินใจที่ บริษัท ต่างๆจะปฏิบัติตามโดยคำนึงถึงโครงการที่ใช้เงินทุนมาก โครงการที่ต้องใช้เงินทุนมากเช่นนี้อาจเป็นอะไรก็ได้ตั้งแต่การเปิดโรงงานใหม่ไปจนถึงการขยายกำลังคนที่สำคัญการเข้าสู่ตลาดใหม่หรือการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ . ใช้ในการประมาณผลกำไรของการร่วมทุนทางธุรกิจที่น่าจะเป็น เมตริกทำงานเป็นอัตราคิดลดที่เท่ากับ NPV ของกระแสเงินสดเป็นศูนย์
ความแตกต่างระหว่าง NPV กับ IRR
ภายใต้แนวทาง NPV มูลค่าปัจจุบันสามารถคำนวณได้โดยการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตของโครงการตามอัตราที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งเรียกว่าอัตราการตัดออก อย่างไรก็ตามภายใต้แนวทาง IRR กระแสเงินสดจะถูกคิดลดในอัตราที่เหมาะสมโดยใช้วิธีการลองผิดลองถูกซึ่งเท่ากับมูลค่าปัจจุบัน มูลค่าปัจจุบันคำนวณเป็นจำนวนเงินที่เท่ากับเงินลงทุน หาก IRR เป็นวิธีที่ต้องการอัตราคิดลดมักไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าเช่นเดียวกับกรณีของ NPV
NPV รับรู้มูลค่าของต้นทุนทุนหรืออัตราดอกเบี้ยในตลาด ได้รับจำนวนเงินที่ควรลงทุนในโครงการเพื่อกู้คืนรายได้ที่คาดการณ์ไว้ในอัตราตลาดปัจจุบันจากจำนวนเงินที่ลงทุน
ในทางกลับกันแนวทาง IRR ไม่ได้ดูที่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นอยู่ในตลาดและจุดประสงค์คือการหาอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่จะส่งเสริมให้มีรายได้จากจำนวนเงินที่ลงทุน
ข้อสันนิษฐานของ NPV คือกระแสเงินสดระดับกลางจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราคัตออฟในขณะที่ภายใต้แนวทาง IRR กระแสเงินสดระดับกลางจะถูกลงทุนที่อัตราผลตอบแทนภายในที่เป็นอยู่ ผลลัพธ์จาก NPV แสดงความคล้ายคลึงกันบางประการกับตัวเลขที่ได้รับจาก IRR ภายใต้ชุดเงื่อนไขที่คล้ายคลึงกันในขณะที่ทั้งสองวิธีให้ผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันในกรณีที่สถานการณ์แตกต่างกัน
อัตราการตัดที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของ NPV ค่อนข้างน่าเชื่อถือเมื่อเทียบกับ IRR เมื่อต้องจัดอันดับข้อเสนอโครงการมากกว่าสองโครงการ
ความคล้ายคลึงกันของผลลัพธ์ภายใต้ NPV เทียบกับ IRR
ทั้งสองวิธีแสดงผลลัพธ์ที่เทียบเคียงกันเกี่ยวกับการตัดสินใจ“ ยอมรับหรือปฏิเสธ” ในกรณีที่ข้อเสนอโครงการลงทุนอิสระเกี่ยวข้อง ในกรณีนี้ข้อเสนอทั้งสองไม่แข่งขันกันและได้รับการยอมรับหรือปฏิเสธตามอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำในตลาด
ข้อเสนอทั่วไปมักเกี่ยวข้องกับการไหลออกของเงินสดในช่วงเริ่มต้นและมักจะตามมาด้วยกระแสเงินสดจำนวนหนึ่ง ความคล้ายคลึงกันดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างกระบวนการตัดสินใจ เมื่อใช้ NPV ข้อเสนอมักจะได้รับการยอมรับหากมีมูลค่าสุทธิเป็นบวกในขณะที่ IRR มักได้รับการยอมรับหาก IRR ที่ได้รับมีมูลค่าสูงกว่าเมื่อเทียบกับอัตราการตัดออกที่มีอยู่ โครงการที่มีมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นบวกยังแสดงอัตราผลตอบแทนภายในที่สูงกว่ามูลค่าฐาน
ความขัดแย้งระหว่าง NPV กับ IRR
ในกรณีของโครงการพิเศษซึ่งมีการแข่งขันกันเช่นการยอมรับการยอมรับบล็อกใดโครงการหนึ่งที่เหลือ NPV และ IRR มักให้ผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกัน NPV อาจทำให้ผู้จัดการโครงการหรือวิศวกรยอมรับข้อเสนอโครงการหนึ่งในขณะที่อัตราผลตอบแทนภายในอาจแสดงให้อีกฝ่ายเห็นว่าดีที่สุด ความขัดแย้งประเภทนี้เกิดขึ้นเนื่องจากปัญหาหลายประการ
ประการแรกผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันเกิดขึ้นเนื่องจากความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในจำนวนเงินทุนที่ใช้จ่ายของข้อเสนอโครงการที่อยู่ระหว่างการประเมิน บางครั้งความขัดแย้งอาจเกิดจากความแตกต่างของระยะเวลากระแสเงินสดและรูปแบบของข้อเสนอโครงการหรือความแตกต่างของระยะเวลาการให้บริการที่คาดหวังของโครงการที่เสนอ
เมื่อต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบากและต้องเลือกระหว่างสองโครงการที่แข่งขันกันทางที่ดีควรเลือกโครงการที่มีมูลค่าสุทธิเป็นบวกมากขึ้นโดยใช้อัตราการตัดหรือต้นทุนที่เหมาะสม
เหตุผลที่สองตัวเลือกข้างต้นทำงานได้เนื่องจากวัตถุประสงค์ของ บริษัท คือการเพิ่มความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นให้สูงสุดและวิธีที่ดีที่สุดในการทำเช่นนั้นคือการเลือกโครงการที่มีมูลค่าปัจจุบันสุทธิสูงสุด โครงการดังกล่าวส่งผลดีต่อราคาหุ้นและความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น
ดังนั้น NPV จึงมีความน่าเชื่อถือมากกว่ามากเมื่อเทียบกับ IRR และเป็นแนวทางที่ดีที่สุดในการจัดอันดับโครงการที่ไม่สามารถใช้ร่วมกันได้ จริงๆแล้ว NPV ถือเป็นเกณฑ์ที่ดีที่สุดในการจัดอันดับการลงทุน
คำสุดท้าย
ทั้ง NPV และ IRR เป็นเครื่องมือวิเคราะห์เสียง อย่างไรก็ตามพวกเขาไม่เห็นด้วยเสมอและบอกเราในสิ่งที่เราต้องการทราบโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีโครงการที่แข่งขันกันสองโครงการที่มีทางเลือกที่ดีพอ ๆ กัน กล่าวได้ว่าผู้จัดการโครงการส่วนใหญ่ชอบใช้ NPV เพราะถือว่าดีที่สุดเมื่อจัดอันดับโครงการที่ไม่ซ้ำกัน
แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม
Finance เป็นผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการของ Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™FMVA® Certification เข้าร่วม 350,600+ นักเรียนที่ทำงานให้กับ บริษัท ต่างๆเช่นโปรแกรมการรับรอง Amazon, JP Morgan และ Ferrari ซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ทุกคนเป็นนักวิเคราะห์การเงินระดับโลก . เพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงานของคุณแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมด้านล่างนี้จะเป็นประโยชน์:
- ต้นทุนของทุนต้นทุนของทุนต้นทุนของเงินทุนคืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ธุรกิจต้องได้รับก่อนที่จะสร้างมูลค่า ก่อนที่ธุรกิจจะสามารถทำกำไรได้อย่างน้อยก็ต้องสร้างรายได้ให้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการระดมทุนในการดำเนินงาน
- Discount Rate อัตราคิดลดในการเงินขององค์กรอัตราคิดลดคืออัตราผลตอบแทนที่ใช้เพื่อลดกระแสเงินสดในอนาคตให้กลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน อัตรานี้มักเป็นต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท (WACC) อัตราผลตอบแทนที่ต้องการหรืออัตราอุปสรรค์ที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับเมื่อเทียบกับความเสี่ยงของการลงทุน
- อัตราอุปสรรค์ความหมายอัตราอุปสรรค์อัตราอุปสรรค์ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ (MARR) คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่กำหนดหรืออัตราเป้าหมายที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับจากการลงทุน อัตรานี้กำหนดโดยการประเมินต้นทุนของเงินทุนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโอกาสในการขยายธุรกิจในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่คล้ายคลึงกันและปัจจัยอื่น ๆ
- Project Finance Project Finance - ไพรเมอร์ทางการเงินของโครงการไพรเมอร์ การเงินโครงการคือการวิเคราะห์ทางการเงินของวงจรชีวิตที่สมบูรณ์ของโครงการ โดยปกติแล้วการวิเคราะห์ต้นทุน - ผลประโยชน์จะใช้ในการ